高盛在4月22日发表的报告表示,美债相对于替代品的吸引力正在减弱以及全球官方机构的去美元化努力应该会在未来几个季度中看到外国对美债的需求会出现大幅下跌。

这也使得巴克莱在4月20日宣布以巨额亏损结果退出做多美国10年期国债的行为,根据彭博社在4月22日监测到的数据,自4月20日以来,更有总额高达50亿美元的超过11宗10年期美债期货大宗交易订单以每次5,000张合约的规模在抛售,开始做空美债。

而更令市场担心的是,美债的最大买家美联储也料将在5月份开始以每月950亿美元的规模抛售美债资产(量化紧缩),这将会对长期美债造成进一步打压。

世界黄金协会在日前发表的报告中进一步解释称,美元被当作金融和经济制裁工具的背景下,将会削弱美元资产的避险属性,使得全球美债买家望而却步,此时,黄金料将会重新回归金融属性。

这说明黄金正在从人类货币历史视野的边缘回归,以对冲美元敞口的风险,与此同时,中国、欧盟多国、俄罗斯和部分新兴经济体也正在对黄金的战略价值进行联合重估。

2021年中国黄金消费强劲复苏

同样,出乎市场意外的是,自2008年以来,多国也正以50多年来未曾见过的速度在抛美债而置换黄金。桥水基金的首席投资策略师在4月23日发表的报告中表示,随着美联储更快收紧货币政策后市场利率上升,在高通胀下投资者应该撤出美国债券市场,并通过投资于贵金属、农产品和石油等因俄乌冲突而面临供应中断的商品来分散投资组合。

据世界黄金协会最新报告表示,在俄乌冲突持续影响下,不仅是私人投资者,作为美债石级别的全球央行投资者也正在寻求外储资产多样化和减少对美元的依赖(比如,以色列央行在2022年度大幅抛售美元以换取人民币、日元等非美元货币就是最新的例证),同时也将黄金作为多元化和安全的手段,黄金净购买量有望在2022年达到可观的总量,2月底全球官方黄金储备35536.8吨,达到近30年来的最高水平。

全球央行黄金储备变化趋势

最新数据显示,2月份全球央行总购金量为36吨(因乌兹别克斯坦大幅出售黄金使得全球央行在当月黄金总量上净减少了6吨,但购买黄金的全球央行数量继续超过出售黄金的央行数量),而他们已经在过去的六年中净购买了2390吨(2022年1至2月购买49吨、2021全年购买463吨)黄金,达到美元与黄金挂钩那年的水平,特别是在今年3月速度明显加快。

因为,黄金可以为全球央行稳定市场及货币提供了额外助力。而以上这些正在说明,黄金依然在全球货币和金融系统中发挥着信任锚的作用,而这背后的逻辑也比较简单。

因为,具有经济战略价值的黄金仍作为能够被全球各地广泛接受的硬通货,更是国际金融舞台上的权利筹码和财富储存手段,这也是50年前美国需要实行黄金标准的根本原因所在,这从不少国家要运回储存在美国的黄金的浪潮中就能观察到,由于种种历史原因,有60多个国家把近7000吨黄金存在美联储位于纽约自由大道33号,一幢12层楼的花岗岩建筑的地下金库中(请参考下图)。

纽约联邦储备银行地下金库图片来源bullionstar

同时,有机构和外媒也一直在怀疑,美联储可能通过纸黄金已经出售或出租了大部分黄金以获得回报,而正在这个节骨眼时,事情有新进展。

目前全球央行遣返黄金回国的最新报道是,据美国金融网站ZeroHedge在4月17日报道称,法国已经遣返所有黄金,在2013年至2016年的某个时间内遣返221吨,这些从海外运回来的黄金数量占到法国黄金储备的9%。

图片来源ZeroHedge

目前,我们可以在法国银行的网站上看到,它所有的黄金都存放在自己位于巴黎的金库中,储存在国外的黄金肯定是在2013年之后被运回的,但外界要想知道确切的时间是不可能的。一方面,因为法国银行不会回复有关此主题的电子邮件。

而就在数周前,2022年1月5日,波兰央行负责人在社交媒体上兴奋地表示又进行了一次把存在美国的海外黄金运回国的行动,再把8000多根金条从美联储和英格兰银行等海外金库运回,但目前该国仍有100吨黄金留在英国和美国,紧接着,该央行官员表示,已经在安排计划将这些存在海外的黄金储备全部运回,波兰央行行长还表示,可能在未来几年至少再购买100吨黄金,以展示该国的经济实力,更是出乎全球市场意外。

而在波兰之前,近几年以来,已经有包括德国、荷兰、土耳其、匈牙利、澳大利亚、比利时、瑞士、委内瑞拉、罗马尼亚、斯洛伐克、意大利、奥地利等12个国家宣布或计划要提前将黄金运回国,这也意味着法国和波兰成为正式宣布从海外运回黄金的第13个和第14个国家。

波兰公开的空运回黄金的现场图

而触发更多的全球中央银行加速增持黄金的原因是2008年美国爆发的金融危机,各国央行开始重新囤积黄金储备,从那以后,黄金在国际金融和地缘经济中的作用发生了巨大变化,与此同时,当前,正如下图所示,世界多国去美债化而置换黄金的趋势仍十分明显。

值得注意的是,美国石英网站在4月15日援引债王格罗斯的分析表示,在俄乌冲突下,随着同业拆借市场的利率上升,处于41年的高位通胀对冲了美债的部分收益,这相当于隐性违约,这也使得包括中国、日本、英国、加拿大等在内的美债基石级别的大型机构可能会在接下去大幅减持美债,该美媒认为,虽然在目前美债收益率大幅上升的背景下,抛售美债存在损失风险,但若美国通胀风险持续高企的背景下,也存在清零美债的可能。

据美财政部在4月16日公布的最新国际资本流动报告(美债持仓报告会有两个月的延迟),2月,虽然私人投资者对美债的需要仍在继续,但全球央行官方机构却净抛售了高达160美元的美债,且在过去的34个月中,有25个月出现净抛售美债。

其中,2月,中国继续大幅减持53亿美债至1.05万亿美元,仓位降至五个月新低,且为连续三个月减持,报告显示,中国1月份在去年12月大幅减持122亿美债的基础上,再次大幅减持86亿美债,目前中国仍为美债的第二大海外债权人。事实上,最近五年,全球央行净购买的美债总量并没有和美国大放水印钞的数量成正比例(具体数据请参考下图)。

对此,美国《货币战争》一书作者,资深经济学家Jim Rickards进一步解释称,在当前全球经济体共同成长的风险增加和现在的美国将数万亿债务赤字进行货币化后,此时的黄金料将从全球顶级商品的身份重新回归到具有经济战略价值的金融属性,而由黄金支持的数字货币或数字黄金钱包的发展将削弱美元的角色,且比大多数人预期得更快结束。

在全球经济滞胀压力可能会逐步显现的金融市场环境下,对于一个经济体来说,在国际储备资产投资组合中,黄金或能够扮演重要的战略角色,并且黄金这种超越货币的资产会在财富保值和购买力保护上具有重要意义。同时,美联储更是不敢阻止包括德国、土耳其、荷兰等在内的各国投资者运回属于自己的黄金。(完)

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