银行股有投资价值吗「银行股哪个适合长期投资」
都说银行赚钱，那到底赚多少，咱们读得懂财报吗？
很多人把银行股作为“被动收入投资”的主要标的之一，特别是现在银行股的股价低残，H股的市净率只有0.4、0.5倍，税后股息率超过6%、7%，这可比银行理财产品高多了。但是，银行的商业模式和大部分公司都不相同，如果看不懂财报在说什么，那怎么知道自己是不是又当了韭菜呢？
趁着各家银行刚刚发布第三季度的业绩，吉力也借助学习唐朝的《手把手教你读财报2——18节课看透银行业》这本书，一起读懂财报新闻在讲什么。
工商银行2021年第三季度的财报是这样说的：
要读懂这个财报新闻，我们就先从银行是怎么赚钱的开始聊。
开银行，主要就是做三件事：揽储借贷、中间商赚差价，以及自己的投资。
首先，揽储借贷，就是吸收存款，然后再借给别人。银行用低成本从储户那边收到钱，再用更高的利率借出去，中间的利息差，就叫做利息净收入。2021年第三季度，工商银行的利息净收入是5111.48亿元，看看这个数字有多恐怖？很显然，利息净收入增长越高越好。
如果你开一家银行，最理想的就是把存款利率设置到最低，把贷款利率设置到最高，对不对？但在现实中，肯定没法这样干，一方面涉及到民生，不能让老百姓和其他行业赚不到钱吧？另外一方面，银行业也面临激烈的竞争。那怎么评价银行在揽储借贷这事儿上做得好不好呢？一个衡量指标就是净利息收益率，这个数字越高，说明银行的资金使用效率越高。比如，第三季度工行的净利息收益率是2.11%，建行则是2.12%，不相伯仲。但交行则只有1.55%。工行和建行在四大行里排名第一第二，不是没有理由的。
除了利息净收入之外，银行还有一个重要的工作，就是做中间商了，体现在财报里叫做：手续费及佣金净收入。
最贴近咱们老百姓生活的，就是信用卡业务和理财保险业务。你别觉得好像刷信用卡没啥手续费呀？这是银行直接会收取商家的，商家通过价格又转嫁给了消费者，一般在年报里，会有银行卡发卡量的数据公布。卖理财产品和保险，银行当然也有手续费和佣金收入，特别是私人银行业务，卖大额保单或者基金等等，手续费和佣金赚得是相当惬意。
和咱们老百姓有些距离的，就是对公理财、投资银行、结算、清算和现金管理等等业务。
欧美国家的银行，中间业务收入会占到整个营业收入的40%到70%，如咱们这个数字还只在20%不到。这也主要是银行业务受到各种得限制，不可以混业经营。比方说，你没法在咱们工行的银行里直接炒股，但香港的工银亚洲就可以，要知道，券商佣金也是相当庞大的中间业务。可以想象，如果未来这方面也放开给银行做的话，那又有相当庞大的利润空间了。但券商一定不乐意。
那有营业收入，就应该有营业支出，银行的营业成本主要在哪里呢？就是业务及管理费，这包括了职工工资、奖金、福利啥的。新闻里常常热议的，银行员工平均年薪是多少多少，基本上都是从财报这里看到的。
关于银行的支出，有个重要的指标，叫做：成本收入比，是业务及管理费除以营业收入，监管要求这个数字不可以高于35%。很显然，这个数字越低，说明银行能用更少的成本，赚取更多的收入，盈利能力就越强。
有了营业收入，营业支出，扣除所得税费用，我们就有了银行的净利润。工行第三季度赚了883亿的纯利润，按照一个季度90天来估算，每天赚10亿的纯利润。建行则赚了788.5亿；中行赚了507亿，你说银行是不是一门好生意？
并且一般来说，国有银行的净利润增长率，肯定会超过GDP的增长率。为什么？因为不能给GDP拖后腿！你说，银行股稳不稳？
既然赚那么多，那么稳，为什么现在银行股的估值那么低呢？工商银行H股的市净率现在只有0.4，也就是说，现在是4折销售。你想想，现在iPhone 13新出了，如果他家用4折的价格卖iPhone 12来清库存，会发生什么事情？一定是卖爆掉，对不对？太便宜了啊！没这么做生意的吧？
可是银行股却打4折都没人抢，为啥？主要原因还是：大家普遍认为，内资银行的实际坏账率很高，并不是银行报表公布的那么低。特别是现在各个地产开发商都战战兢兢，他们可都欠了银行一大笔债。到时收不回来，又会是一个雷曼事件。真是这样的吗？
咱们接下来看看银行是怎么预期坏账的。
银行放出去任何一笔贷款，都会根据借款人最终偿还贷款本金和利息的实际能力，确定这笔贷款会不会收不回来，收到损失的风险有多少，然后分为：正常、关注、次级、可疑和损失，这五类。后面三类贷款，总称为“不良贷款”。
咱们简单粗暴些，可以认为逾期90天还没有还款的，都会被归为不良贷款。
不良贷款率，就是有多少比例的贷款，被归类到不良贷款里，很显然，这个比例越小越好。比方说，工行第三季度财报里说“不良贷款率1.52%，下降0.06个百分点”，那就算是个好消息。建行的不良贷款率是1.51%，较上年末下降0.05个百分点。和工行差不多。
对于不良贷款，银行是不会等到真的收不到钱，然后才干着应对的。任何一笔贷款放出时，银行都会拨出一笔钱，作为资产减值准备，也就是先把损失给“存起来”。比方说，银行发出了一笔1000万的贷款，根据预估损失率2.5%，就会立刻拨出25万备着，计入营业支出里，科目就叫做：资产减值损失。
这25万并没有凭空消失了，依然还在银行里，只不过单独存放，在账本上记为：拨备余额，或资产减值损失余额，作为营业成本的一部分。如果到时候这1000万的贷款，人家还了990万，损失了10万，那么就从这个拨备余额里，核销掉10万就行了。这是把假定损失，变成真实损失的过程，但因为早就计入成本当中了，所以实际损失发生时，对于银行利润没有影响。
恰恰是这个拨备，导致了银行股的利润有很大的人为操控空间。为什么呢？因为银行可以在年景好的时候，多提拨备。因为拨备是营业成本的一部分，多提了拨备，利润就会下降，所以，年景好，利润高的时候，就刻意把利润调低一点；相反，如果年景不好，就少提拨备，让利润好看些。这拨备就可以起到平滑利润波动的作用。
唐朝就在书中提到，2013、14年时，工商银行就通过降低计提拨备，从而保证净利润增速要高于GDP增长，这就是银行的操作空间。
当然啦，监管部门也会对于拨备计提标准有指引，也不完全是拍脑袋决定的。财政部要求，正常类贷款需要拨备1.5%，关注类3%，次级类30%，可疑类60%，损失类100%。同时，银保监也要求，贷款减值准备除以不良贷款，必须大于150%，这个也叫做拨备覆盖率，换言之，哪怕不良贷款全都收不回来，100%损失干净，也已经做好了充分的准备，不会对于银行利润产生直接影响。
但我想补充的是，哪怕对于损失类贷款，银行计提了100%减值准备，这并不代表银行就真的一分钱都拿不回来了。要知道，所有公司破产清算时，拿到剩余的钱，除了员工工资之外，就必须先把银行的贷款给还了，然后才轮到其他债权人，最后股东通常拿不到什么钱。再加上，一般银行放贷都需要资产抵押，甚至让企业家个人资产作为担保。网上那些法拍的房子是怎么来的？就是抵偿银行债权，然后银行再通过拍卖收回现金。还有债转股等等方式，银行有各种办法把至少部分钱收回来。
工商银行第三季度财报里有这么一句：拨备覆盖率196.8%，上升16.12个百分点。这个意思是，计提的资产减值准备是目前不良贷款额度的1.97倍。我们之前讲过，银行可以通过调节计提，来平滑利润增长率的。仅仅从拨备覆盖率和净利润增速这两个指标的变化关系，就能知道大概在发生什么事情。
比方说，这是2006到2015年工商银行贷款质量指标。2010年到2012年，拨备覆盖率在不断提升，净利润增速在下降，这有可能是银行在刻意地控制增速，避免显得“赚太多”，这个阶段，银行处于好年份，在不断地“存冬粮”。可是在2013年到2015年，拨备覆盖率连续下降，净利润增速也在下降，这就是银行的冬天了，只能靠少计提拨备，来弥补净利润增速的减少。
你有没有留意，咱们都在说净利润增速，也就是净利润增长得有多快，银行会不会出现“亏损”的情况呢？答案是：除非变天，否则几大国有银行不可能出现亏损情况，甚至净利润增速低于GDP增长都很难。为什么呢？
主要还是银行本身盈利模式决定的，在有国家信用做担保的情况下，低成本吸纳存款，然后高息放出贷款，并且一笔存款，转身就可以成为几倍的贷款，你说赚不赚钱？
你会问：那有不良贷款啊！贷款不一定都能收回来啊。没错，但是羊毛出在羊身上。银行估计了这些不良贷款损失带来的成本，然后算入了贷款利率当中，让借款人共同去承担了，叫做违约风险溢价。这有点像保险公司收保费，既然有人肯定会出事儿，那么大家都出一点保费，把这事儿均摊一下呗。所以，只要银行把不良贷款控制在规定的比例之下，就不用担心会亏损的事儿。要知道，现在中小企业从几大国有银行借款有多难？银行可精明着呢。
并且，如果一旦真的发生像美国2008年那样的严重流动性问题，这些国有银行肯定能够从央行拿到低于市场利率的资金，并且是几乎无限的流动性，美国金融危机时，因为流动性问题而破产的雷曼事件，根本不可能发生在咱们中国的银行上面。任何其他行业都无法享受到这样的待遇。
那银行最担心的是什么呢？担心非预期的损失。
通过咱们之前讲过，银行不良贷款率下降，那是好事情，若是处于较高的数值，也不会对银行造成实际的损失，因为之前都已经拨备算入了。真正有麻烦的是，银行在放出贷款时，预计违约率比较低，但是在实际收贷时，实际违约率很高，这会导致银行之前的拨备不足，真正影响到利润了。
通常这种事会发生在经济繁荣的末期或衰退的初期，因为那时候企业家都比较有信心借钱，银行也觉得行情还行，风险不大，可当要收回贷款时，已经进入到了经济萧条期，企业都还不出钱，于是银行的减值损失大大超过预计。这跟保险公司一个道理，我不怕有投保人按照正常的概率生病去世，就怕突然间有啥事情，导致大规模地严重疾病，精算预期和实际不符，那保险公司就可能会亏损。
如果能够剔除非预期损失，那银行生意完全可以看做是无风险的印钞机生意。
没有人能每次准确判断经济周期，但是我们也可以通过分散风险的方式，来降低非预期损失。比方说，一家全国性的银行，就肯定比地区性银行的抗风险能力更强，因为地区性和借款行业的风险更加分散。
最后财经新闻里提到的资本充足率，也是我们需要看一下的。目前监管要求是，核心一级资本充足率至少7.5%，一级资本充足率至少8.5%，资本充足率至少10.5%。所以，根据2021年第三季度，工商银行在资本充足率方面当然是达标的。
那如果不达标会怎么办呢？那监管部门就会有无数办法来惩治！比方说，限制银行放贷规模；限制银行员工的薪酬，限制银行向股东分红；限制银行开设分支机构等等，直到银行满足资本充足率为止。那这样的银行怎么样才能达标呢？一般就需要进行融资了。所以，如果看到银行的资本充足率接近监管底线要求的话，恐怕今年的分红也很难保证。几个国有银行出现这样问题的概率，很低。
银行股值不值得投资？这就需要每个人自己去判断了，至少吉力读完唐朝的这本书，再看了看工商银行的报表，实在觉得，银行真是一个暴利行业，可是市场却给那么低的估值，或许还是我太年轻、不懂事吧。
目前工行H股的市净率只有0.4倍，这意思是，股市里的投资者们认为，除了工商银行目前已经公布的不良资产之外，还有未暴露的不良资产，占到了工商银行净资产的60%，也就是接近1.8万亿人民币的坏账，等着银行股东去承受。目前工商银行的贷款规模大概是20万亿，也就是说，9%的隐性坏账，加上公布的1.52%不良贷款率，也就是市场觉得，工商银行的实际不良贷款率是10.5%以上。是报表公布的10倍！
如果你认为，这就是事实，那么哪怕以4折买下工商银行，这也不算特别便宜；但如果你觉得这是扯淡，那么现在4折就是超级双11特价，你应该不用毫不犹豫地买它。到底如何，你自己判断。
最后，真的要投资银行股，也必须长期持有，安心地收股息。目前几大国有银行都会把30%的股东作为派息。根据工商银行2021年第三季度的财报，每股收益0.23元，那么我们就知道，这个季度，我们预计可以收到每股0.069元的派息，如果持有1万股工行，约4.6万市值，那么我们就预计有690元的分红收入入袋了。几大国有银行股都是一年派一次，一般在每年3月底公布全年派息，2021年工行全年会派多少股息分红呢？明年3月才能揭晓。
以上就是吉力自己学习银行股财报的分享，还是那句话，投资需谨慎，上述内容不可视为投资建议。利益申报一下，吉力自己本人持有工商银行的A股和H股。希望这期节目对你也有帮助吧！我们下期再见！