大型券商发行78亿中银转债价格「多个股票账户申购可转债」

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2022年3月24日，中国银河公开发行78亿元可转换公司债券，简称为“中银转债”，债券代码为“113057"。

按最新正股价：9.98元，转股价：10.24元，以及转债条款计算，转股价值：97.46元，纯债价值：89.44元，保本价：110元，债券年收益：1.62%，AAA级。

发行条款点睛

利息和赎回价：第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.6%、第四年1.0%、第五年1.8%、第六年2.0%，赎回价：106元。较差。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的80%。下修后转股价不低于每股净资产。略差。

回售条件：无有条件回售。金融转债都这样。

公司基本面

2012年以来，公司进入快速发展期。公司抓住市场机遇，持续扩大自身业务经营规模，综合实力显著提高，持续巩固在行业中的竞争优势，在证券行业中的地位及影响力明显提升，多项指标排名均居行业前列。2018年度、2019年度和2020年度，公司总资产、净资产、净资本、营业收入和净利润等指标的行业排名情况如下：

经营业绩

2021年前三季度净利润增速较高。

2021年业绩快报显示：

2021年，国内经济克服疫情影响、持续向好，资本市场蓬勃发展，公司经纪业务、自营投资、国际业务等各项业务发展良好、稳步增长。2021年，集团实现营业收入人民币358.79亿元，同比增长51.07%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币103.49亿元，同比增长42.87%。

宁远君点评：

估值

按照最新预告业绩和最新1家机构一致预期业绩增速7.55%计算，中国银河静态估值市盈率PE：9.78倍，市净率PB：1.25倍，成长性估值PEG：1.3。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在120元附近，即每中一签盈利200元。

假定原股东优先认购40%-80%，网上申购12万亿，则预测满额申购中一签概率为：13%-39%。

按每股配售1.21元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为12.12%，即买500股，4990元市值大概率配1手。

按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为2.42%。

对于一手党，配售收益率上升到4.01%。

综合评级

公司是大型券商之一。近期业绩增速较高，但这是看天吃饭，公司业绩与资本市场发展息息相关，且行业竞争激烈。

中银转债转股价值略低于面值，评级最高，但利息较低。

综合5星评级为5星（*****）。

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