不要再无脑打新了表情包「无脑打新债」

最近可转债打新彻底火了，后台每天都有很多人在问。

不少可转债上市首日的涨幅高达20%-30%，少的一般也有百分之10% ，目前为止，今年上市的可转债还没有出现过破发（一上市是就亏钱）。

这种火热劲头，比两年前信用申购可转债刚推出时，有过之而无不及。

风险低，收益高，谁不喜欢呢？

于是无脑打新成为很多人的选择，一签难求成为市场的现状。

钱太好赚，有人不仅是“无脑打新”，而是“闭眼打新”，连打的到底是什么也不看一眼，就打了…

这不，本来是要打可转债的，结果打中之后一看，才发现，咦？怎么是“可交换债券”，这是什么鬼？整个人都懵逼了，惊出一身冷汗。

下面这位荔枝就遇到了这样的情况：

小钱在前几天的文章《这个低风险投资，让我赚了50%》中给大家详细介绍过可转债，相信大家对可转债都有了基本的了解。

但是可交换债是什么？要不要打？可能很多人就不清楚了。

可交换债（Exchangeable Bond，简称EB）是比可转债更加冷门的一种债券，它是上市公司的股东，用自己手里的股票做抵押，向市场发行的债券。投资者认购后可以享受债券的利息，并且有权在满足条件后，将债券转换成股票。

可交换债简称“可交债”，与可转债仅一字之差，同样可以每年拿利息，同样可以转股，乍一看差不多，但是两者又有很多区别。

他们的区别主要有以下几点：

可转债的发行有点像公司增发股份融资，转股后股本增加，原股东股份被稀释，发行目的一般是为新项目融资，发行主体是上市公司本身。

而可交换债的发行有点像抵押贷款，发行主体是上市公司股东，股东用自己的股份作为抵押，转股后股东手里的股份变成投资者的了，但是总股本并没有变化，简单理解就是股东变相把股票转让给你了。

既然是股东自己融资，目的就多了去了，可能是为项目融资，可能是股权调整，也可能只是想减持套现。

再来看看比较关键的下调转股价，公司发行可转债后，如果股价一直下跌，触发了回售条款，投资者可以将可转债按面值加上一定利息回售给公司。公司为了避免回售发生，就需要下调转股价。

可转债的发行一般是为了新项目融资，如果投资者回售，不仅起不到融资的效果，公司还要拿出一大笔钱来，正常情况下，公司肯定不希望最后自己掏出真金白银兑付可转债呀。在这种情况下，公司一般会选择下调转股价，蓝标转债一再下调转股价就是这个原因。

但是可交换债的发行目的可能只是股权调整，或者大股东减持，股价再怎么跌，股东也没有多大动力去下调转股价，尤其是控股地位的大股东，真不断把发行的可交换债给转股了，最后自己的控股地位可能也不保了。

另外，可交换债的票面利息也比可转债更低，以前几天发行的三峡EB为例，这个可交换债每年的票面利息仅为0.5%，到期赎回价为108元，根据利率和到期赎回价计算，票面利率不足2%。

三峡EB条款，图片来自集思录

三峡EB的名称前面有一个G，表示该可交换债的筹资用途是环保，信息披露相对会更严格。

其换股标的股票为长江电力，是全球最大的水电上市公司，三峡电站、葛洲坝电站等由其管理，业绩优良，经营稳定，分红比率较高，缺点成长性不足。

满仓申购该可交换债，平均可以中4签，需缴纳资金4000元。

三峡EB评级较高，标的股质地优良，目前溢价率不算高，破发风险较低，万一出现破发，长期持有也是不会亏本的，只是利息比较低。

对于已经申购成功的投资者，可以持有到上市然后卖出。

上面说了这么多，可能很多小白已经看得头晕晕了，本来就想简单打新赚点小钱，没想到里面学问还那么多。

总之一句话，可交换债的投资价值，远远不如可转债。打新可交换债的风险， 也比打新可转债更大，所以千万不能无脑打新，如果之前闭眼打新中签太多，可以只选择部分申购或放弃申购，否则以后打新亏钱了，别到小钱这里来诉苦哈，那是你要为自己的无知交的学费！

不过要注意，如果12个月内放弃申购或缴款不足合计满3次，未来6个月内就无法参与新股和新债的打新了，这也算是对打新不诚信行为的小小惩罚。

下面说下打新实操。

可交换债的申购方法和可转债一样，以华泰证券涨乐财富通app为例，在交易界面找到打新神器，然后打开新债申购就可以了。

如果知道代码的话，直接输入申购代码也是可以的。关于可交换债打新的详细信息，可以在“集思录”里找到。

最后教大家一个识别的小技巧，像“三峡EB”这种名字里面带有“EB”的新债，就是可交换债了，如果你只想打可转债，只要看到这种名字里带有“EB”的，直接跳过去就可以了，下次打新的时候，可要把眼睛睁大点哦~