为什么投资者愿意购买负利率债券「为什么发行负利率国债」

11月18日，中国财政部发行了40亿欧元主权债券，其中5年期7.5亿欧元的发行收益率是-0.152%，10年期20亿欧元，发行收益率为0.318%，15年期12.5亿欧元的发行收益率是0.664%。

看完这些主权债券，你会疑惑，怎么5年期的债券利率是负数呀？什么是负利率债券呀？

举个例子，欧元区向中国购买了5年期的主权债券，5年之后欧元区不仅没有任何利息，反而还要付利息给中国。说白了，5年后要倒贴钱给中国，那这种主权债券会有人买吗？

还没别说，从簿记情况看，这次债券发行得到国际投资者的踊跃认购，群体涵盖各国央行、主权基金、养老金资管和银行等，订单规模达到发行量的4.5倍，欧洲投资者最终投资比例高达72%。

为什么这桩“赔本买卖”，这么受国际投资者追捧？笔者认为主要是四点原因：

第一、突如其来的疫情席卷全球，导致全球经济全面下行，国际性的疾病感染数量还在不断剧增，投资升值空间有限，稳健的投资者基本优先考虑的是如何使自己资产得以保值。而中国在抗疫工作中表现极为突出，充分展示了中国软实力和硬实力，得到国际一致认可，提升了中国信誉和国际地位，所以投资者对中国充满信心，购买中国的主权债券也是理智之选。

第二、相比较中国主权债券的利率，欧元利率更低。因为疫情的影响，欧洲的货币宽松政策再度放水，不仅存款利率下调，债券利率也一直处于负数，预期还将继续走低，其中11月18日德国5年期国债收益率为-0.76%。这么一算，以欧元计价的中国债券是-0.152%，而欧元利率是-0.76%，买债券的人，前者倒贴的少，后者倒贴的多，所以中国主权债券还是很有投资优势。

第三、中国主权债券信用好，标普全球评级和惠誉评级均授予此次发行的欧元主权债券“A ”评级，与中国“A ”主权评级一致。可以看出，中国的主权债券背靠中国政府强大的信用体系，风险系数极小，是安全的投资产品。

第四，中国经济前景一片大好。改革开放30年，中国经济取得突飞猛进的好成绩，这在国际上有目共睹的，现如今，中国不仅是世界上第二大经济体、也是世界上第二大金融市场，2020年央行推行数字人民币，深化金融体系改革，助力实现人民币国际化，优化国际合作与跨境支付。

正是基于以上四点，这桩“赔本买卖”只是看似“赔本”，但对于广大的投资者而言，还是比较划算的，所以中国所发行的5年期主权债券尽管是负利率，但在国际上仍然得到多方投资者大力追捧。

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