昆明地方债「地方债能买吗」

作者：刘昂播

11月16日，我省成功发行2021年第七期地方政府再融资一般债券，债券发行总额72.5亿元，其中通过商业银行柜台发行3亿元。这是我省首次通过商业银行柜台市场发行地方政府债券。

银行柜台市场发行交易

我国债券市场分为交易所债券市场、银行间债券市场和银行柜台市场。

交易所债券市场面向机构投资者和个人投资者，投资者通过集中竞价方式进行交易。银行间债券市场面向机构投资者，投资者通过一对一询价方式进行交易。交易所和银行间债券市场是债券发行和交易的主流渠道，投资者以机构为主。

银行柜台市场是银行间债券市场向零售领域的延伸，主要面向中小投资者，特别是个人投资者。投资者在债券分销期内可以通过银行柜台或电子银行渠道认购债券，债券上市即可在银行柜台进行实时交易。

2019年以前，柜台债券市场仅支持国债和政策性银行金融债券等少量债券品种，地方债主要通过银行间债券市场和交易所债券市场发行。

2019年3月，财政部印发《关于开展通过商业银行柜台市场发行地方政府债券工作的通知》提出，地方政府可以在本地区范围内通过商业银行柜台市场公开发行债券。这标志着我国对商业银行柜台市场发行给予更多的自由空间，使个人及中小投资者可以直接购买到地方政府债券。

2021年1月，财政部印发《关于进一步做好地方政府债券柜台发行工作的通知》，要求地方财政部门积极推进地方债柜台发行工作，原则上已开展过的地区2021年安排柜台发行应不少于两次，未开展过的地区应至少安排一次。由此，地方债柜台发行工作进入全面推广状态。

对地方政府来说，通过银行柜台市场发行地方债，进一步拓宽了发行渠道，丰富了投资者群体。

对投资者来说，柜台地方债可以满足个人和中小机构低风险投资需求。地方债具有类似国债的高信用优势，违约风险低。柜台地方债100元起售，交易门槛低于理财产品和大额存单。柜台地方债可以上市交易，也可用于质押贷款获得短期融资，变现能力较强。

我国柜台债券发行情况

2019年是地方债柜台发行工作的试点阶段，宁波、浙江、四川、陕西、山东、北京等12个省市通过商业银行柜台市场合计发行13只债券，柜台市场发行金额合计111.3亿元。

2020年，受疫情影响，地方债柜台发行工作进展缓慢。为维护发行渠道畅通，全国当年通过柜台市场发行的地方政府债券仅有4只，柜台市场发行金额合计39.4亿元。

2021年，我国要求全面推广地方债柜台发行工作，31个省级行政区和5个计划单列市均已通过银行柜台发行地方债。截至11月23日，全国今年通过商业银行柜台市场合计发行47只债券，柜台市场发行金额合计212.9亿元。

过去3年来，全国各地方政府通过商业银行柜台市场累计发行64只债券，柜台市场发行金额累计363.6亿元。

从发行人看，已有36个省区市通过商业银行柜台市场发行地方债。其中，东部地区16个省区市共发行33只柜台地方债，中部地区9个省区市共发行11只柜台地方债，西部地区11个省区市共发行20只柜台地方债。北京、广东、陕西、四川、浙江5个省市通过柜台市场发债最多，均完成了4次柜台发行工作。

从债券期限看，目前通过柜台市场发行的地方债全部是中期债券，其中3年期债券35只、5年期债券25只、7年期债券3只、2年期债券1只。

从债券用途来看，柜台市场发行的地方债中有27只新增专项债券，主要用于棚户区改造和土储项目；另外37只一般债券中有5只为再融资债券，即“借新还旧”债券。

云南省首次发行柜台债

截至2021年11月22日，我省今年共发行地方政府债券2282亿元，其中新增一般债券220亿元、新增专项债券1226亿元、再融资债券836亿元。

云南省政府本期发行的“2021年云南省地方政府再融资一般债券(七期)”发行总额为72.5亿元，其中3亿元通过商业银行柜台市场发行，商业银行柜台发行量占比仅为4%。募集资金主要用于偿还我省2016年发行的2只一般债券到期本金。

本期债券是3年期债券，票面利率为2.88%，低于我省今年7月发行的3年期再融资一般债券票面利率3.03%，但相比同期记账式国债高约25个基点。

我省本期通过柜台市场发行的地方债已通过11家承办银行分销完毕。其中，工行云南分行的7000万元分销额度9分钟就全部售罄，农行云南省分行的5000万元分销额度也在半小时内售罄。