标普降级恒大「恒大标普评级」

企业预警通债市早报

01 债市要闻

【财政部：1-6月全国发行地方政府债券33411亿元】

据财政部7月26日消息，2021年6月地方政府债券发行和债务余额情况今日公布。2021年6月，全国发行地方政府债券7949亿元。1-6月，全国发行地方政府债券33411亿元。

【2021年上半年债务融资额为44670亿元，绿色债务融资工具为1739亿元】

7月26日，交易商协会发布《2021年上半年债务融资工具业务统计数据》显示，2021年1-6月间，共发行债务融资工具5001只，累计金额为44670亿元。分品种发行量看，2021年上半年，资产支持票据、短期融资券、中期票据，以及定向债务融资工具分别为2565亿元、2076亿元、11263亿元及4350亿元。此外，超短其融资券同期发行额为24299亿元，熊猫债为455亿元，绿色债务融资为1739亿元。

【社科院报告：宏观杠杆连续三季度下降，城投债违约风险加大】

国家金融与发展实验室日前发布的报告显示，今年二季度宏观杠杆率为265.4%，环比下降2.6个百分点。从去杠杆态势上看，宏观杠杆率已经持续经历了三个季度的下降。报告指出，未来五年，城投债面临集中到期兑付压力，年均偿债量2.55万亿元，2021年将迎来一轮城投债偿债高峰，但融资平台资产盈利能力较弱，自身偿债能力不足。若以EBITDA(即未计利息、税项、折旧及摊销前的利润)与带息债务之比小于5%作为判断僵尸企业的基本财务指标，有超过半数的融资平台可归入僵尸企业，城投债违约风险加大。

【年内新增地方债发行近1.83万亿元，专家预计下半年发行节奏将加快】

虽然今年新增地方债发行较往年偏慢，但发行定价更加市场化。数据统计显示，截至7月26日，年内新增地方债发行18279.49亿元，完成债务限额的40.9%。专家预计，下半年新增地方债发行节奏将加快。

【全球可持续金融债券上半年发行量同比增长76%】

金融数据科技公司路孚特(Refinitiv)的最新报告指出，今年上半年全球可持续金融债券发行规模同比增加76%至5516亿美元，创下历年最高的半年纪录。与今年第一季度相比，第二季度的发行规模减少10%。此外，上半年可持续金融债券占全球债务资本市场收益的10.4%，同样创下历年最高，也比去年同期增加5.4%。

02 国内市场动态

【31省市上半年政府发债排行榜：山东以2599亿元居首】

7月26日，财政部发布了今年上半年31个省份地方政府债券发行情况。上半年全国31个省份共发行地方政府债券33411亿元。从各省份上半年发债借钱规模来看，山东以2599亿元暂居首，广东则以2533亿元紧随其后位居第二，四川以2155亿元排第三。其他地方发债规模不到2000亿元。

【银行间债券市场回购利率整体上行】

7月26日(周一)，全国银行间债券市场结算总量为44,465.27亿元，较上日上涨1.35%，交易结算总笔数为26,165笔。其中，质押式回购37,291.81亿元，买断式回购156.17亿元，现券交易6,748.89亿元，债券借贷268.40亿元。银行间债券市场回购利率整体上行，其中，7天回购利率上行24.9bp至2.409%。当日人民银行以利率招标方式开展了期限为7天的逆回购操作，中标利率为2.20%，交易量为100亿元。

【重庆2021年预计发行约2500亿元政府债券】

重庆市政府新闻办26日举行的新闻发布会透露，2021年，重庆预计发行政府债券2500亿元左右，比去年增加800亿元。值得关注的是，下半年，重庆将面向个人和中小投资者，发行适度规模的柜台债。

【河南152个专项债项目通过二审 拟发债总额295.68亿元】

7月26日，河南省财政厅公示2021年第三批通过发行评审的专项债券项目清单，152个项目通过中债登、上交所、深交所三家发行机构二审。经记者梳理，152个项目计划发债总额295.68亿元。

【中证转债指数收盘跌0.75% 超七成可转债下跌】

中证转债指数收盘跌0.75%，成交额738.65亿元;三力转债跌超16%，维格转债跌超8%，灵康转债跌超7%，九典转债跌近6%，新凤转债、游族转债等5只债券均跌逾5%;通光转债涨超31%，盘中二次临停;“N惠城转”涨超15%，康隆转债涨超3%，鼎胜转债涨超1%，三只债券均盘中临停。

03 国际市场动态

【美债收益率曲线趋陡】

周一纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率涨1.33个基点，报1.2896%;美国10年期通胀保值国债损益平衡通胀率纽约午盘跌至-1.132%，创历史新低。20年期美债收益率涨2.55个基点，报1.8580%;30年期美债收益率涨2.67个基点，报1.9418%。 两年期美债收益率跌0.40个基点，报0.1941%。

【德债和意债下跌，受债券发行消息影响】

德国国债下跌，受比利时国债发行消息影响，并回吐德国Ifo数据弱于预期所引发的涨幅。意大利债券也下跌，周二将发行新的短期意债。英债缩减涨幅，因其国内股市收复失地;英国央行官员Vlieghe反对过早收紧货币政策。

【美联储将提供缩减购债讨论进展的最新情况】

预计美联储将提供缩减购债讨论进展的最新情况，这将有助于确定未来几个月宣布缩债计划的可能时间表。预计美联储领导层将会发出更明确的信号，即在8月份的杰克逊霍尔研讨会或9月份的会议上，缩债时间表就会显现出来，然后在11月的会议上正式宣布。

【全球可持续金融债券上半年发行量同比增长76%】

最新报告指出，今年上半年全球可持续金融债券发行规模同比增加76%至5516亿美元，创下历年最高的半年纪录。与今年第一季度相比，第二季度的发行规模减少10%。此外，上半年可持续金融债券占全球债务资本市场收益的10.4%，同样创下历年最高，也比去年同期增加5.4%。

04 机构视点

【申万宏源：预计基本面韧性仍将持续】

央行降准落地后，市场降息预期过度发酵，但实际上MLF续作和7月LPR利率均未调整，申万宏源继续维持此前观点，即当前经济基本面仍有韧性，尚未需要央行降息来应对。降准后继续关注后续经济金融数据表现，预计基本面韧性仍将持续，信贷数据继续结构性向好，不宜对后续政策宽松预期过高。

【中诚信国际：下半年十年期国债收益率或围绕3.0%中枢区间波动】

中诚信国际认为，在年内经济修复力度边际弱化但增长韧性仍存的背景下，货币政策将延续稳健基调，从“量”到“价”的进一步宽松操作出台可能性或较小，十年期国债收益率仍将呈现“上有顶、下有底”的区间波动走势，中枢或为3.0%左右，较上半年有所回落，波动幅度或不超过上半年30BP左右水平。

05 债市负面

【标普:将中国恒大信用评级从B 下调至B-】

标普周一晚间将中国恒大、恒大地产和天基控股的评级从B 下调至B-，展望为负面。标普在评级报告中表示，这家开发商融资渠道的减弱将“打击其流动性状况和有序减少债务的能力”，恒大的信用状况也受到“盈利能力严重下降”的拖累。

【*ST宜生:未能如期兑付"15宜华02"40%本金及相应延期期间利息】

宜华生活科技股份有限公司公告，根据2020年第二次债券持有人会议决议，公司应在7月23日前，支付本期公司债券40%本金及相应延期期间利息。基于公司目前实际情况，公司未能如期兑付本期债券40%本金及相应延期期间利息。

【中诚信国际:下调新文化主体及"16文化01"信用等级至B】

中诚信国际认为，新文化短期流动性压力进一步加大，“16文化01”面临很大的偿付压力。决定将上海新文化传媒集团股份有限公司的主体信用等级由BBB调降至B，将“16文化01”的债项信用等级由BBB调降至B;并将主体和债项信用等级列入可能降级的观察名单。

【联合资信:下调环城农商行主体及"16环城农商二级"信用评级】

联合资信确定下调吉林环城农村商业银行股份有限公司主体长期信用等级为A，下调“16环城农商二级”信用等级为A-，评级展望为稳定。

【贵州高速:变更"20贵州高速MTN001"募集资金用途】

贵州高速公路集团有限公司公告，本公司于2020年8月13日发行了贵州高速公路集团有限公司2020年度第一期中期票据，拟将剩余部分的募集资金用途进行再次变更，变更后的募集资金用途仍为偿还债券类融资产品利息。

【天马:"21天马01"募集资金使用计划变更】

天马微电子股份有限公司公告，公司根据"21天马01"募集资金的实际到位时间等情况，最终确定募集资金用途进行更换，变更后的募集资金用途用于偿还超短期融资券、偿还或置换银行贷款。

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