理财产品基本常识「十大可靠的p2p理财」

在资管新规之前的蛮荒时代，银行理财是很多家庭稳健投资的首选，原因很简单——类似于定期储蓄的“保本包装”，产品约定了期限和收益，对投资者来说简单明了、直观易懂。然而2022年资管新规正式实施后，理财产品开始采用净值化管理，不但打破了刚性兑付，而且在产品的类型、业绩展示等也更让人眼花缭乱。

面对市面上种类繁多的理财产品，我们必须用知识把自己武装起来，保护好自己的切身权益。以下三个问题是你在投资之前必须掌握知识点：投资理财时，收益率代表的涵义是什么？理财产品的投资范围是什么？为什么底层相同的产品业绩有高有低？

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我们看到的收益率是什么？

收益率往往是投资者关注产品第一优先考虑的指标。无论是在柜台还是APP，对于理财产品，我们看到的市场上常见的收益率展现形式有两种：业绩比较基准和过往业绩。

1） “业绩比较基准”不等于“约定收益”

业绩比较基准是由产品管理人给出的预估收益指引，给定的依据来自过往业绩表现或同类产品历史业绩表现，但并不能代表产品未来的实际收益和表现，也不对产品的收益作出承诺和保证。

值得注意的是，在实际中，我们常看到一些净值型产品的到手收益率等于业绩比较基准，这是由于该产品中超过业绩比较基准的收益，被全部计提为浮动管理费，从而达到了类报价式的效果。

2）过往业绩不代表未来表现

产品的过往历史业绩仅供参考，不代表未来业绩与历史一致。产品过往业绩的表现与过去的具体市场环境息息相关。

具体举例来说，纯债产品过往业绩往往较高，那是由于07年债券熊市到顶峰，10年国开收益率都高达5.18%，收益率超7% 的信用债比比皆是，而之后的多年，利率一路走低到当前状态，这段时期内配置纯债产品不但有票息收入，还有骑乘收益及资本利得。

再比如近年来资本市场的新宠固收 产品，虽然债券利率持续徘徊在低位，但随着股票和转债接棒大涨，曲线刚好优美衔接，因此很多固收 产品目前来看的历史收益率还是相对不错的。

追根溯源，我们要更关注业绩背后的成因而非简单数字对比。通过历史业绩的数值表现，我们可以结合当时的市场环境，关注管理人的历史操作、投资逻辑和理念。例如去看基金经理是否能够在历史的一些关键时点，或者市场变动比较大的时候，是否做出了正确操作，这些操作是可以通过净值进行验证的。同时需要注意的是，这些过往成功的操作代表了管理人的投资能力是具备可持续性的，而不是凭一时的运气。

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理财产品的投资范围包含什么？

在理财产品选择时，我们不能一味地追求高收益，所谓盈亏同源，我们需要考虑高收益是冒了多大的风险获得的，并不是收益越高的理财产品越值得投资。所以我们应当了解所选择的理财产品的投资范围，它帮助我们了解我们投入的资金将会被投资到什么地方、以什么作为投资标的、所投资标的的风险程度如何、所投资标的的收益水平如何等等信息。

在关注产品的投资范围时，权益仓位占比是一个很重要的信息。不同权益仓位的产品具有着不同的风险收益特征。根据权益占比，我们可以把理财产品做一个大致类型的区分：纯债产品，要求100%投资于存款、债券等标准化债权类资产；市面上较为流行的“固收 ”产品，一般用债券资产来打底，叠加一定比例的股票/转债等。在产品合同里，可以查询到权益比例的规定，例如“固定收益类资产的投资比例不低于80%，权益类资产的投资比例不高于20%；不投资于商品及衍生品类资产。”等此类表述。

在具体的投资中，我们可以结合自身情况先进行产品类型的选择。比如，对于中短期资金，不希望承受太多波动的投资者，可以考虑配置纯债产品。而对于偏向更长期投资的、对波动不太敏感的投资者，可以选择权益占比更高的固收 产品，以期获得更高的业绩弹性。

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收益增厚从哪来？

目前，固收底层债券债券利率已经低到一定程度，像海外发达市场的10年期国债大概也就是1%~3%左右，国内债券市场根据信用等级大概在2%~4%。如此低的底层利率，那同一类型的产品业绩差别来源于哪里？它们是怎么创造主动增厚收益的呢？

数据来源：WIND，2022-6-17更新

在底层固收产品的基本收益上，杠杆策略、利率久期操作、信用挖掘和股票/转债增强是偏债类产品产生超额收益率的四个主要来源。下表列举了这四种主要收益增厚策略的盈利场景和风险。在实际操作中，管理人往往不会单一采取一种策略，而是灵活组合运用这些收益增厚策略，从而为我们赚取多元超额收益。

最后要提醒大家的是，在购买理财产品时，我们首先考虑的不应是所谓的高收益，而是应该关注业绩背后的本质，而最重要的就是管理人的投资能力。对于纯债产品，我们需要考量的是信评研究能力以及偏好，包括信用方面的团队、管理、流程和系统等。对于固收 产品，还需考虑管理人的资产配置能力、权益和转债能力。

当然，这些对投资能力的考察、对策略的研究对于普通投资者来说，难度还是不小的。建议我们牢牢掌握本文介绍的三个知识点，就已经赢过了大多数“盲买”的小白。在具体的产品选择上，如果不知道如何具体操作，可以借助专业力量，寻求投资顾问的帮助，让专业的人做专业的事。

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