债券 理财「债券吧」
这是2020年的第 23 篇文章
提到投资理财，80%的书或课程会推荐指数基金定投，这的确是一种比较稳妥且简单的方法。而在我的认知里，很长一段时间都认为企业债不靠谱，公司很容易清算跑路；国债又赚不到什么钱，图个安稳罢了，是父母的选择。今天就聊聊债券，打破这些个偏见。
什么是债券债券是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等实体直接向社会借钱筹集资金的一种方式。债券是债的购买者和发行者之间的债务关系，具有法律效应。
我们非常熟悉的凭证式国债（国库券）就是债券的一种，除了国债之外，常见的债券种类还有城投债和产业债。
凭证式国债的利息比同期银行存款稍高，如果想提前支取，可保证本金，但利息会有较大损失。国债是由国家信用担保的，安全性最高，当然（在所有债券种类中）收益最低，如果图个安稳放心，对收益没有太多要求，国债是首选。
城投债是地方投融资平台作为发行主体，公开发行企业债和中期票据。城投公司的主业，多为地方基础设施或公益性项目。
城投债常被称为“准市政债”，因为从承销商到投资者，以及参与债券发行环节的人都和政府密切相关，所以城投债的到期收益远低于产业债。
当然，地方政府并没有义务担保城投债，而有担保的城投债，尤其是有足额担保的城投债，安全性要好很多。
产业债就是区别于城投债的企业债了。想说明的是已经违约的企业债不一定就血本无归，公司可以通过重组的方式获得新生，当然，重组方案不同，对债券持有者提出的方案也不同。
为什么买债券理财和投资的理由只有一个，就是获取收益。介绍投资债券的优点之前先介绍一下投资债券常见的误区。
①债券没有风险，稳赚不赔
债券有三大风险：信用风险、利率风险和流动性风险。
信用风险指发债方无法偿还债券的利息或本金。在没有信用风险的前提下，持有债券到期肯定是不会亏损的，但中途卖出就不一定了。
利率风险：当我们买入债券那一刻，持有到期的收益率就确定了。但市场利率是不断变化的。当市场利率上升时，必须低价才能卖出。
而流动性风险指想卖的时候卖不出或想买的时候买不到。
②债券没有超额收益
因为上述风险的存在，债券投资也是有获得超额收益的机会。
债券每年可以收息，绝大多数情况下都是赚的。债券可以实现T 0交易，也就是当天交易。掌握合适的债券投资技巧，可以在稳健投资的基础上获得超过20%的年化收益率。
我们都知道交易费是资产增值的一大拦路虎。而债券的交易费非常低：①债券交易不收取印花税。在上交所上市的各种债券，最高交易佣金不超过0.02%，深交所的最高交易佣金不超过0.1%。
持有国债获得的利息是免税的，但持有企业债所获得的利息要交20%个人所得税，也有办法避免：方法是在付息前一天卖出，付息后再买回来。
几个基本概念债券的久期指债券距离到期支付或回售的时间长度。
债券的价格和债券的到期收益率是跷跷板的关系——债券价格上涨时，债券的到期收益率会下滑；债券价格下跌时，债券的到期收益率会上涨。跷跷板的臂长，就是债券的久期。久期越长的债，到期收益率的波动对债券价格的影响越大；久期越短的债，到期收益率的波动对债券价格的影响越小。
债券回售指在债券到期日之前，有一个债券回售日，投资者可以在债券回售日将债券回售给发行人，并获得本金。债券的回售对投资者而言是权利，可以选择回售或不回售，而对于发债公司来讲是义务，只要投资者申报回售，发债公司必须回售，否则就构成债务违约。
债券距离回售日的久期又称“回售久期”，由于回售日先于到期日，所以称为债券的“短久期”，债券的到期日又称为债券的“长久期”。
前面说过，债券的久期越短，价格波动越小，安全性好，但也很难获得超额收益。而债券的久期越长，价格波动越大。我们可以利用这个规律赚取超额收益。
风险利差指债券到期收益率与市场无风险收益率（参考国债收益率）的差值。赚取风险利差收益最好在债券大跌时，找到风险利差很高，但实际违约概率很小的债券。
正回购指一方以一定规模债券做抵押融入资金，并承诺在日后再回购所抵押债券的交易行为。简单地说，就是用自己手头的债券抵押借钱。
这个利率通常不高，年化3%左右，债券的收益率一般高于这个数，所以债券投资者可以通过正回购借到钱，去购买收益率更高的债券。
债券的担保从法律上来讲，担保是一种承诺，担保是一种承诺，如果被担保人不履行偿还债务的义务，担保人必须代被担保人履行。对于有担保的债券，发债公司和担保公司只要有一项不违约，债券就是安全的。
抵押担保指发债公司用部分资产抵押来担保，抵押资产通常是不动产。如果公司无力偿还债务，托管人可以处理抵押资产还债。如果是2倍以上担保，信用风险极小。
质押担保类似抵押担保，但质押担保的担保品是股权等可流动性品种。
如果不是上市公司的股权，质押担保品的价值很难客观评估。很多发债公司将其旗下子公司股权质押进行担保，而子公司的经营情况和发债公司密切相关，很容易出现发债公司违约，子公司的股权也卖不出的极端情况。
责任人担保：如果发债公司违约，担保公司必须承担代偿的责任，如果发债方和担保方都无力承担偿债，则担保方和发债方都需要破产清算来还债。
大部分情况下是母公司对子公司担保，且子公司是母公司的主要资产。这就意味着如果发债公司破产，母公司很可能不得破产。
所以相比较其它两种担保，责任人担保的信用风险通常是最大的。不过如果是大集团小上市公司模式，且总担保额度不大，信用风险就很小了。
总结说到这怎么利用债券赚钱你清楚了吗？
选债券的时候先判断信用风险（发行方、抵押方式、盈利能力）、利率风险和流动性风险，同等风险条件下选收益率高的那个。
想多元分散的投资原则在债券投资中也适用，如果想尽可能避免风险，品种上可以持有国债，久期选择短期债。
债券的一大特点是到期收益率和市场价格是跷跷板关系。如果想提高收益，可以选择到期收益率较高的中长期债券买入，持有中选择合适的时机卖出。
就酱
理性投资