中航证券 给予中信建投持有评级的公司「中航证券评级」

中航证券有限公司薄晓旭近期对中信建投进行研究并发布了研究报告《2022年中报点评：投行业务行业领先，财富管理及主动管理转型稳步推进》，本报告对中信建投给出持有评级，当前股价为27.44元。

中信建投(601066)

公司8月31日披露2022年中报

2022年上半年公司实现营收144.23亿元( 17.01%)，实现归母净利润43.75亿元（-3.4%），扣非后归母净利润43.65亿元（-3.51%），基本每股收益0.52元（-5.45%）。公司2022年上半年ROE为5.gg%，较上年同期下降1.18pct。

股债融资保持良好势头

上半年，公司投资银行业务收入27.77亿元( 44.55%)。股权方面，公司完成股权融资项目39家，主承销金额741.70亿元( 85.39%)，其中，IPO主承销家数22家，主承销金额405.98亿元( 164.76%)，均位居行业第二，再融资家数17家，主承销商金额335.72亿元( 36.07%)。债权方面，公司共完成主承销项目I，388单，主承销规模7，259.58亿元( 12.99%)，均位居行业第2名。其中，公司债主承销单数360单，主承销规模2，202.39亿元( 9.90%)，均位居行业第1名。公司主承销碳中和专项债17只，承销规模76.73亿元，主承销科技创新债券10只，主承销规模50.21亿元。上半年公司完成财务顾问业务4家，交易金额56.79亿元(-30.28%)，目前公司项目储备丰富，IPO在审92家，再融资（含可转债）在审22家，均位居行业第二，在审及过会未完成并购重组项目6家，伴随注册制将全面落地等政策红利，公司投行业务预计仍将保持较快增长。

财富管理实力持续增强，两融规模下滑

上半年，公司经纪业务净收入26.85亿元( 9.77%)，市场份额4.06%，其中，代理买卖证券业务收入22.17亿元( 12.08%)。公司财富管理业务转型效果显著，报告期内实现财富管理业务收入29.86亿元( 5.78%)，公司代销标准化金融产品规模804.69亿元( 6.95%)，代销金融产品净收入4.68亿元，与上年同期持平，市场份额6.05%。基金保有量方面，公司股票和混合公募基金保有量706亿元、非货币公募基金保有量764亿元，均位居行业第4名。

公司两融业务规模下滑，融资融券业务余额593.73亿元，较2021年末下降11.40%，市场占比3.70%；融资融券账户17.32万户，较2021年末增长2.63%。

主动管理成效显著，基金管理规模稳步向上

上半年，公司资产管理业务实现营收6.40亿元( 12.29%)。截至6月30日，公司受托资产管理规模4，538.51亿元( 5.82%)，其中集合资管业务2042.88亿元( 130.19%)，单一资产管理业务1222.63亿元(-36.61%)，专项资产管理业务1273.00亿元(-13.56%)，公司资管业务全面布局固定收益类、“固收 ”类、权益类、量化类、衍生品类、FOF类等领域，主动管理转型成效显著。基金方面，中信建投基金资产管理规模753.48亿元，较上年末增长25.7g%，管理规模554.57亿元，较上年末增长14.84%。

投资建议

公司各项业务均处于行业领先地位，公司积极推动财富管理转型效果显著，同时保持投行业务领先，巩固核心优势。我们预测公司2022-2024年基本每股收益分别为1.20元、1.39元、1.63元，每股净资产分别为9.15元、10.06元、11.14元，结合当前公司在行业中的头部地位以及公司各项业务发展情况，给予公司3倍PB，结合当前估值及价格，维持公司“持有”评级。

风险提示：市场波动风险；市场活跃度不及预期；基金销售市场竞争加剧

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，山西证券崔晓雁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.64%，其预测2022年度归属净利润为盈利105.45亿，根据现价换算的预测PE为19.72。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为28.32。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中信建投（601066）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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