保险资金资产配置「非标资产不得超过总资产的」

经济观察网记者姜鑫保险业总资产为24.89万亿元，同比增长11.51%；保险资金运用余额为23.23万亿元，同比增长12.15%——这是截至2021年底，保险资管行业的最新体量。

规模大、久期长的保险资金因为行事低调一直显得较为神秘，直到行业快速增长后“宝万之争”爆发，已经成为A股市场第二大机构投资者的保险资金才开始被更多的人所关注。

保险偏爱哪类资产，投资水平如何，收入怎样？中国保险资产管理业协会发布了《中国保险资产管理业发展报告（2022）》（以下简称：《报告》）给出了保险资管行业2021年的发展现状。

受托资金来源

2021年7月，在保险业对完开放政策进一步完善后，我国首家外商独资保险资产管理公司安联资管获批开业，这将我国已有正在营业的综合型保险资产管理公司的数量提升至33家。

《报告》显示，从保险资产管理公司来看，截至2021年末，参与调研的32家公司管理的资产规模达到19.89万亿元，同比增加2.05万亿元，增速为11.52%（其中29家存量公司的规模增速为10.58%）。

从资金来源来看，管理保险资金规模为17.73万亿元，占管理资金总规模的比重达84%；管理业外资金规模为3.38万亿元，占比16%，同比上升1.89个百分点。

保险资管公司作为资管市场上重要的第三方管理人，在社保、年金等长期资金的管理上有着独特的优势。

数据显示，截至2021年末，在保险资金方面，管理系统内保险资金16.14万亿元、第三方保险资金1.59万亿元，合计17.73万亿元；在业外资金方面，管理银行资金1.42万亿元、养老金（含基本养老金、企业年金、职业年金）1.2万亿元、其他资金0.76万亿元，业外资金合计3.38万亿元。

随着银行资产的增长，保险资管机构对其的吸引力也在加强。《报告》显示，2021年保险资产管理公司管理资金规模整体增速为11.52%。其中，保险资金增速为9.19%，业外资金增速为26.68%。在业外资金中，银行资金增速最快，达46.82%，且连续两年维持较快增长。

同保险市场一样，大型保险投资机构也占据着绝对的市场份额。2021年末，行业资产管理规模排名前六的机构所占市场份额为69.42%，市场集中度依旧较高，但首次跌破七成，呈缓慢下降趋势。

2021年规模排名前六的机构管理规模保持稳步增长，增速为9.60%，略低于行业整体11.52%的增速。

资产配置以固定收益类资产为主

《报告》显示，整体来看，2021年保险资产管理公司投资收益率区间分布在5%-6%的机构最多。调研数据显示，反馈投资收益率区间的20家保险资产管理公司中，综合投资收益率和会计投资收益率在5%-6%的机构各有9家，占比45%。

从行业整体业务收入历年变化来看，调研数据显示，2021年，32家保险资产管理公司实现收入269.99亿元，管理费收入基本与2020年持平。从收入区间变化情况来看，2021年，机构收入整体呈上升趋势，特别是有9家机构收入超过10亿元。

《报告》显示，2021年末，32家保险资产管理公司的资产配置结构仍以固定收益类资产为主，债券、银行存款、金融产品（包括《关于保险资金投资有关金融产品的通知》中所指的债权投资计划、资产支持计划、集合资金信托计划、商业银行理财产品、信贷资产支持证券、资产支持专项计划等，以及本次调研增加的债转股投资计划）规模占比超七成。

从债券配置结构来看。调研数据显示，2021年末，32家保险资产管理公司合计配置债券8.36万亿元。其中，国债及（准）政府债券4.79万亿元，占比过半；非金融企业（公司）债券1.97万亿元，占比23.54%；金融企业（公司）债券1.60万亿元，占比19.14%。

从公募基金配置结构来看。调研数据显示，2021年末，32家保险资产管理公司合计配置公募基金9421.90亿元。其中，债券型基金3802.26亿元，占比高达40.36%；混合型基金3647.59亿元、股票型基金1207.99亿元、货币型基金764.05亿元，占比分别为38.71%、12.82%、8.11%。

从各类型业务规模占比来看，产品业务占比连续两年上升。调研数据显示，2021年末，保险资产管理公司的专户业务占比75.90%，同比下降2.78个百分点，占比连续两年下降，但仍为行业最主要业务类型。组合类产品业务占比14.23%，同比上升2.88个百分点,连续两年占比上升；债权投资计划业务占比7.35%，同比上升0.73个百分点；股权投资计划占比0.56%、资产支持计划占比0.51%。

从保险资产管理公司各类业务规模及增速来看，专户业务仍为主阵地，组合类产品延续较快增长态势。截至2021年末，专户业务管理规模16.04万亿，同比增长7.74%；组合类产品业务管理规模3.01万亿，同比增长39.98%，业务发展连续两年维持较快增长；债权投资计划管理规模1.55万亿，同比增长24.01%，较去年同期上升11.82个百分点；股权投资计划管理规模0.12万亿元、资产支持计划业务管理规模0.11万亿。

人均管理规模为31.27亿元

投资管理能力是保险机构开展债券、股票、股权、不动产等投资管理业务的前提和基础。根据《关于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知》规定，保险资产管理公司适用五类6项投资管理能力，分别为信用风险管理能力、股票投资管理能力、衍生品运用管理能力-股指期货、衍生品运用管理能力-国债期货、债权投资计划产品管理能力、股权投资计划产品管理能力。

从行业整体来看，截至2022年1月31日，共33家保险资产管理公司完成投资管理能力年度披露143项，无年度披露不及时情况。