2020年元旦国债逆回购「国债逆回购一万」

相比“欲将震荡进行到底”的债券市场，货币市场最近的戏要精彩得多。

7月19日下午13点08分左右，上交所4天期债券质押式回购（GC004）出现了异常交易，年化利率最高达1000.1％。

据中证君了解，期间GC004以年化1000％和1000.1％的利率共成交340万元。以成交利率计算，资金融入方损失约为20万元。

中证君（ID：xhszzb）了解到，今日的“涨破了天际”和此前的“跌穿了地底”一样，都是误操作所致。

“送财童子”送出1000％的GC004

7月19日下午13点08分左右，上交所4天期债券质押式回购（GC004）出现了异常利率交易，年化利率高达1000.1％。

Wind数据显示，19日，GC004最高成交到1000.10％。当天GC004收盘利率为3.1％，加权平均利率为3.5930％，最低利率为2.8％，均与日内高点差距悬殊。

此成交利率一出，GC004所有历史成交数据几乎都被抹平。

中证君（ID：xhszzb）了解到，期间GC004以年化1000％和1000.1％的利率共成交340万元，系投资者操作失误所致。以成交利率计算，资金融入方损失约为20万元。截至发稿，国债逆回购市场交易结算运行正常。

上交所自2017年5月22日开始实施债券质押式回购新规。新规修改了质押式回购计息规则，计息天数从回购期限的名义天数修改为资金实际占款天数，以消除名义计息天数规则下由于周末和节假日因素导致的回购利率大幅波动，同时将全年计息天数从360天改为365天。

按照现行规定，今日（7月19日）开展4天期回购，首次资金交收日为7月22日，到期日为7月23日，到期资金交收日为7月24日，实际占款天数为2天。

来源：平安证券交易软件

就以1000％来测算，这两笔交易中的回购方（融资方）需为此支付给逆回购方（借资方）的利息是：3400000*1000％/365*2=186301元。

如果是按照全天加权平均利率3.593％来测算，回购方只需要支付3400000*3.593％/365*2=669.38元。

本来用“一辆自行车”就能解决的事情，回购方却为此花了“一辆汽车”的钱。

难怪朋友圈有人感叹，“不知道是哪个送财童子，现在屏幕前心态要崩”。

两银行刚被通报批评

最近债券回购交易似乎“流行”误操作。前不久，就有机构因此挨了批评。

7月8日中午，全国银行间同业拆借中心发布一则公告，通报批评平安银行和招商银行。交易中心称，2019年7月2日，平安银行和招商银行在银行间债券回购市场达成DR001为0.09％的异常利率交易。经两家银行自查，为交易员操作失误所致。

本月上旬，由于DR001出现异常低利率交易，历史上首次与0.72％的超额存款准备金利率倒挂，引起较大关注。为此，7月9日晚间，央行一口气发布了4条微博，就DR001与超额存款准备金利率相关问题做了解答。

央行微博称，今年6月24日至7月5日，DR001出现低于1％的情况，最低值出现在7月4日，为0.8431％，处于较低水平，但仍高于超额存款准备金利率0.72％。7月2日，两家机构在银行间债券回购市场达成DR001为0.09％的异常利率交易，为银行交易员操作失误所致，全国银行间同业拆借中心已于7月8日就此事发布公告。

交易中心公告特别提到，请各市场成员严肃交易纪律，加强内控管理，杜绝此类操作性风险事件，共同维护银行间货币市场的健康平稳运行。

只是没想到，银行间市场这起事件刚刚平息，有人又在交易所质押式债券回购交易中“捅了娄子”。

隔夜利率从1％到3％

资金面恍如隔世

比1000％的异常值相比，19日，GC004的3.1％的收盘价就要低了不少，但与月初时相比，最近资金价格涨了不少。有不少市场参与者反映，近几日资金面比较紧张，与月初时“判若两人”。

从银行间市场来看，7月19日，银行间市场存款类机构质押利率债的回购利率（DR系列）涨跌不一，但短端仍继续上行。隔夜债券回购利率DR001加权价上涨3bp至2.83％，代表性的7天回购利率DR007加权价也上涨3bp至2.83％，两者基本相当。