都说股市下跌时,配置一些债基有利于降低整体投资风险。可有些投资者年初买了债基之后,却没怎么赚到钱,甚至略有浮亏。这究竟是怎么回事?为什么别人买债基能赚钱,我也买了债基,却赚不到钱?

因为你一直都选错了!

虽然债基的风险等级低于股票型基金和混合型基金,收益波动相对较小,但这并不意味着所有债基的特点都一样,更不意味着可以“盲买”。

你不知道的是:债基分为很多种,什么时候该买什么类型的债基,其中大有门道。

为帮助解决新手选基难题,排排君为大家整理出一份选择债券型基金的方法,供投资者参考。该怎么选债基,看下去就知道。

震荡市中,纯债基金配置价值凸显

在投资债券型基金之前,我们一定要了解债券型基金的分类,主要有纯债基金、混合债基、指数债基。

其中,纯债基金不能投资于权益类资产,混合债基可部分投资于权益类资产。权益类资产包括股票、权证等,在基金投资中主要指的是股票。能不能投资股票,是混合债基金和纯债基金之间最大的区别。

混合债基还有一个更为市场所熟知的名字:“固收 ”或者“固收 权益”。从名字上可以看出来,混合债基的卖点就是,在债券的基础上,加入了收益波动更大的股票等资产,这在投资中无疑是一把“双刃剑”。

当股市行情好的时候,投资者固然可能享受到混合债基收益增强的好处。当股市行情震荡甚至下行时,投资者也很可能要承受股票部分引起的基金净值波动,甚至出现浮亏。

另外,混合债基金对基金经理的要求也比纯债基金更高。纯债基金的基金经理只用负责好债券的部分,混合债基金的基金经理,既要擅长债券的筛选,还要对股票进行研究,选出适合配置的股票。

同样的人要干两件事,自然比只干一件事要难多了。其中不是没有能够同时兼顾股债的基金经理,这些基金经理乘着股市的东风,往往能使自己的产品在众多债基中脱颖而出。比如在牛市中,我们可能会看到,混合债基金的年度收益率能达到纯债基金的数倍之多。

如图所示,2020年度、2021年度,混债基金的平均收益显著跑赢纯债基金和中证全债指数,平均收益分别达到了8.66%和8.23%。

今年以来截至4月8日收盘,A股三大指数集体下探。在上证指数回落超10%、深证成指回落20%、创业板指回落22%的背景下,混债基金由于持有一部分股票和可转债(可转债涨跌较易受到股市涨跌影响),业绩表现受到一定负面影响,年内平均收益率为-3.68%,落后于纯债基金的0.67%。

虽然平均收益率告负,但我们也可以看到,混债基金年内的回撤幅度远小于股市整体的回撤幅度,在三大指数均跌超10%的情况下,混债基金的平均收益仅回撤了不到4%。

这说明混债基金持有的债券部分,较为有效地降低了投资组合的整体风险和收益波幅,持有混债基金对于优化资产配置的作用得以显现。

从择时的角度,当市场行情震荡、存在不确定性时,虽然一些混债基金的回撤幅度比股市要小,终究是出现了一定的收益波动,尤其是高位买入的投资者会受到更为明显的影响。

所以震荡市中,比起混债基金,我们可以选择不能投资股市的纯债基金,直接加强对债券市场的配置力度,一定程度上对冲股市的波动风险,提升个人的投资体验。

总结一下,当市场整体表现较佳时,可以更多地配置混债基金,适度承担风险,以求赚取更多收益。当市场表现不佳或震荡幅度较大时,就可以更多地配置纯债基金、指数债基,以求达到降低投资风险和收益波动的效果。

相较于长债,短债会更适合新手吗?

债券基金还可以继续细分。比如纯债基金,按照配置债券的久期不同,可以分为中长期纯债基金、短期纯债基金。

中长期纯债基金主要配置于久期超过1年的债券,短期纯债基金主要配置于久期小于等于1年的债券。

很多新手投资者觉得“久期”这个概念很难理解,排排君尽可能好理解地表述,“久期”就相当于债券现金流回流时间的长短。

假设A借了你的钱,给你打了借条(这里的借条就相当于债券),借条上写了一年后还你三分之一,两年后还你三分之二,再附上8%的利息。B也借了你的钱,但他的借条上写的是一年后还你三分之二,两年后还你三分之一,再附上8%的利息。

同样都是两年还完钱,但第一年过去时,A只还了你三分之一,剩下的三分之二和利息,他有可能赖掉。同时B还了你三分之二,即便他赖账不还,你的损失也没这么大。换到债券里面,就是B借条(债券)的久期短于A借条(债券)的久期。

当然,债券的风险评级是个很复杂的事,还涉及到发债主体的信用、经营状况等等,不能完全以久期长短来判断债券的风险,这里为了简化,只讨论在同等条件下的情况。

大家只要知道,同等条件下,久期越短的债券,投资回本的速度越快,相对越不容易产生亏损的风险就行。

不仅如此,短债基金与长债基金相比还有如下优势:

1、短债基金的流动性更好,持有周期较短;

2、和长债基金相比,短债基金的业绩受利率变化的影响较小。

3、由于配置债券久期的不同,短债基金的风险相对小于长债基金

总体来看,长债型基金往往风险更高,利率变化、发债主体的长期经营状况等都有可能影响到它的收益,而且往往会设有较长的封闭期和较高的申赎门槛,相对更适合长期不动用的资金,和对资产配置要求更高的长期投资者。

短债基金的流动性堪比货币型基金,风险略高于货币型基金,但收益也可能略优于货币型基金。因此,短债型基金可视为新手从货币基金向其他基金品类进阶的一块“试金石”,适合存放短期资金。

看了这么多?你学会如何挑选债券型基金了吗?

创金合信鑫日享短债A是一只短期纯债型基金,该基金将投资组合的久期控制在1年以内,并在保持投资组合较高流动性的前提下,力争获取超越业绩比较基准的投资回报。其业绩比较基准为中证短债指数收益率。

业绩数据显示,创金合信鑫日享短债A成立于2019年1月17日,成立以来截至2022年4月11日的收益率为14.47%,同期中证短债指数的收益率为9.45%,该基金的收益近三年已跑赢业绩基准,且优于同期的中证货币基金指数。

图表来源:私募排排网;数据来源:聚源数据;数据经托管复核

(基金的过往业绩并不预示其未来表现,该基金的业绩也不构成对同一基金管理人所管理的其他基金的业绩保证,市场有风险,投资需谨慎)

从资产配置的角度来看,该基金将不低于基金资产的80%投资于债券市场,不参与股票投资,因此它与股票型基金、混合型基金、中长期纯债型基金具有一定的“互补”性,能够提高投资组合的流动性、降低投资组合的整体收益波动。

截至2021年四季度末,该基金的前四大重仓债券分别为21附息国债16、21南航股SCP030、21汉江国资SCP006、21中信建投CP014,类型涉及国债、产业债和城投债,同时重仓债券的投资期限均不超过1年。

以21南航股SCP030为例,该债券属于超短期融资债券,起息日为2021年10月22日,到期日为2022年7月19日,票面利率为2.7000%,发行人中国南方航空股份有限公司属于国有企业。

人才配备来看,创金合信鑫日享短债A由谢创、闫一帆、吕沂洋三位科班出身的基金经理负责管理。谢创是西南财经大学金融工程硕士,闫一帆是新加坡南洋理工大学金融学硕士,吕沂洋是中山大学金融学硕士。

其中从业时间较长的是闫一帆,证券从业经历超过10年,担任投资经理的年限超过4年。

资料显示,闫一帆2008年7月就职于国泰君安证券股份有限公司,2011年5月加入永安财产保险股份有限公司投资管理中心任固定收益研究员,2012年10月加入第一创业证券股份有限公司资产管理部任固定收益研究员,负责债券类组合的债券信用研究、组合投资管理等工作。2014年8加入创金合信基金管理有限公司,历任信用研究主管、投资经理,负责固定收益研究&债券组合管理等工作。

风险提示

本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈,业绩相关数据由基金管理人提供,经托管人复核,仅代表个人观点。市场有风险,投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,本文在任何时候均不构成对任何人的投资推荐。投资者应综合考量自身的风险承受能力、投资目的、财务状况以及特定需求等方面因素独立进行判断和投资。

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