美股期权风险「期权空头」

在加息预期、财报季、纳税日的三重打击之下，今晚美股还将迎来期权到期日……

目前，各国央行正在采取行动以对抗飙升的通胀，股市面临着央行加息的冲击。如今美股进入财报季，更最糟糕的是，股票交易员还面临着每月期权到期可能引发的市场动荡，据估计，这次期权到期的价值超过2万亿美元。

据高盛的Rocky Fishman估计，价值约4950亿美元的个股衍生品、9800亿美元的标普500指数相关期权合约和1700亿美元追踪标普500指数的相关期权将于周四到期。

在过去一年里，规模如此大的期权到期量一直是股市波动的一个来源。尽管市场存在不确定性，但股指在合约被平仓的日子里却呈现出一致的下跌。这一次，正值股市遭遇又一轮波动之际，标普500指数自本月初以来只有4个交易日上涨。

Interactive BrokersLLC首席策略师Steve Sosnick说：“期权在4月的一个周四到期并不少见，但糟糕的是，这次同时撞上了纳税日和财报季。”

据悉，今年美国人纳税申报的最后期限是4月18日。为了避税，投资者通常在报税前把表现差的股票卖出，并在报税后重新买入。

另一方面，随着美国货币和财政支持力度的减弱，投资者一直在观望，市场情绪变得悲观。美国银行的一项调查显示，基金经理对全球经济增长的乐观情绪正处于历史最低点。与此同时，基金经理对滞胀的预期已飙升至2008年8月以来的最高水平。该行策略师表示，市场人气“不佳”，维持“逢高卖出”的观点，并将之前的抛售视为“开胃菜”。

其他投行的乐观情绪也在降温。摩根大通的Marko Kolanovic曾是坚定的看涨者，但现在他说，以前增持股票的投资者现在应该获利了结，将部分资金转投政府债券。Truist Advisory Services的Keith Lerner也将其对股市的评级从“有吸引力”调降至“中性”。

谨慎的态度也普遍出现在个股期权交易数据中。芝加哥期权交易所的单股看跌和看涨期权成交量比的20日均值已从四个月低点上升，表明对冲股价下跌的动作增多。与此同时，衡量标普500指数波动率的恐慌指数VIX本月大幅波动，从最低的18.6升至最高的24.37。

AlphaSimplex首席研究策略师Katy Kaminski在接受电话采访时表示：“鉴于政治不确定性和供应链问题的背景，我认为这不是一个轻松的时刻，尤其是对股市而言。例如，通货膨胀有比预期更大的空间。有人认为一切都会恢复正常，但我认为这可能需要一段时间。”

期权量激增是疫情暴发后市场的一个常规特征。看涨期权合约成为散户最喜欢的工具。现在，在市场更加动荡的情况下，对看跌期权的需求一直在增长。押注道富银行追踪标普500指数ETF和iShares iBoxx高收益公司债券ETF下跌的相关合约价格已开始再次上涨。

不过，Susquehanna International Group衍生品策略联席主管Chris Murphy说，与过去两年的短线交易热潮相比，现在期权合约对个股的影响可能会小一些。他说，那些在1月和2月市场抛售时买入的看跌期权，目前虚值程度很深（不太可能行权），这可能会减弱期权到期对市场走势的影响。

Murphy的团队表示，本周四将有8500万份美国上市期权合约到期，较上年同期减少8％；其中，单只股票的期权合约同比下跌12％。Murphy说：