鹏华纯债基金有哪些「鹏华信用增利B」

2020年，世界因一场新冠疫情而风云变幻。

在宽松货币环境下，全球迎来大范围的低利率时代。顺应投资者资产长期保值增值的需求，主动管理能力突出的债券基金吸引力不断提升。鹏华固收“黄金战队”也迎来“晨星奖”与“金牛奖”的双丰收。透过基金一季报，且看基金经理请回答：“棒棒债基”是如何养成的？

公募债券投资部总经理基金经理 刘太阳

代表基金：鹏华丰收债券（160612）

鹏华安泽混合（A类009096 C类009097）

投资回顾：

2020年一季度权益市场表现分化。沪深300指数下跌10.02%，创业板指数上涨4.1%。本报告期内基金以持有中高评级信用债为主，组合久期保持中性水平，对权益市场投资进行了积极参与。

投资策略：

第一季度债券市场受新冠疫情影响大幅上涨。具体来看，开年资金面充裕，债市延续牛市格局；1月下旬开始，新冠疫情成为影响债市的核心变量，随着国内疫情发展，债券收益率大幅下行；2月下旬后，疫情在境外开始扩散，全球避险情绪升温，债券收益率再度大幅走低，期间10年国债收益率突破2016年低点，创2002年以来新低。

整体来看，新冠疫情对经济基本面造成很大冲击，货币政策大幅宽松，第一季度债券收益率曲线呈现陡峭化下行，且下行幅度较大。第一季度所有债券财富指数均出现较大幅度上涨，其中国债财富指数上涨幅度较大，涨幅为3.88%。

鹏华丰收债券 前十大重仓股票&前五大重仓债券

现金投资部总经理基金经理 叶朝明

代表基金：鹏华稳利短债（A类007515 C类007956）

投资回顾：

2020年一季度本基金维持偏长的久期和较高的杠杆水平，在保证组合良好流动性的基础上，提高组合整体收益。

投资策略：

2020年一季度，受到疫情影响，国内经济下行压力加大，投资、消费及出口均受到较大影响，1-2月同比增速明显下滑。CPI同比位于较高水平，PPI同比偏低，预计后续食品价格逐渐平稳、原油等大宗商品价格处于较低位置，通胀风险整体可控。政策方面，积极的财政政策更加积极有为，稳健的货币政策更加灵活适度，强调支持实体经济的恢复发展。在价格方面，年初以来央行下调OMO利率30bp，下调超额存款准备金利率37bp至0.35%，1年期LPR报价下行10bp至4.05%，5年期LPR报价下行5bp至4.75%。

在数量方面，全面降准和定向降准共释放资金1.75万亿，新增再贷款再贴现额度1.8万亿。海外疫情出现蔓延，经济不确定性增加，金融市场波动较大。美联储将基准利率降至接近零利率水平，利用多种工具提供流动性，扩大资产负债表规模，其他主要央行也采取降息或者提供流动性的宽松举措以稳定市场。在央行的呵护下，国内银行间市场流动性非常充裕。一季度银行间 7 天质押式回购加权利率均值为2.33%，较2019年四季度下降36BP。3个月期限AAA同业存单到期收益率均值在2.3%，较2019年四季度下降66BP。

2020年一季度，债券市场收益率呈现下行走势，其中短端收益率回落幅度大于长端，曲线陡峭化。其中，1年期国开债收益率下行65BP左右，1年期AA 短融收益率下行67BP左右。

鹏华稳利短债 前五大重仓债券

公募债券投资部副总经理基金经理 祝松

代表基金：鹏华产业债债券（206018）

鹏华丰泽债券（LOF）（160618）

投资回顾：

2020年一季度本基金以买入并持有中高评级信用债为主，同时加大了利率债操作力度，组合久期水平较上季度有所提升，对可转债和可交换债进行了减持。

投资策略：

2020年一季度我国债券市场整体震荡上涨，与上年末相比，上证国债指数上涨2.3%，银行间中债综合财富指数上涨2.57%。年初机构配置需求旺盛，债券利率小幅震荡下行；1月中下旬开始国内新冠疫情逐渐发酵，债券利率在春节前后大幅下行；2月底、3月初海外疫情逐步蔓延，债券利率再次出现明显下行。

权益及可转债市场方面，一季度股票市场大幅震荡，但表现优于海外市场，上证综指下跌9.83%，创业板指上涨4.1%；转债方面，转债市场整体体现出一定的抗跌性，转债整体估值水平高位震荡，一季度中证转债指数微幅上涨0.02%，但个券表现分化明显。

鹏华产业债 前五大重仓债券

公募债券投资部副总经理基金经理 刘涛

代表基金：鹏华丰融定开债（000345）

鹏华丰禄债券（003547）

鹏华普天债券（A类160602 C类160608）

投资回顾与策略：

2020年一季度债市震荡上涨。新冠疫情大规模扩散叠加原油价格大幅下挫等因素，收益率震荡下行。在债券的配置上，我们以中性久期中高等级信用债为主，从而使得组合净值在本季度债市上涨的情况下表现良好。

鹏华丰融定开债 前五大重仓债券

公募债券投资部基金经理 李振宇

代表基金：鹏华丰康债券（004127）

鹏华1-3年国开债（A类007000 C类007001）

鹏华中证5年期地方债ETF（159972）

投资回顾：

2020年一季度本基金总体保持了中长的久期水平，保持了中高水平杠杆，获得了较好的收益。

投资策略：

2020年一季度债券市场因新冠肺炎疫情的爆发，走势大致可以分为两个阶段，第一阶段是1月至2月中旬，国内春节前武汉地区爆发新冠肺炎，随后快速蔓延至全国，春节假期宣布延长，央行于2月3日降低公开市场逆回购利率，债券收益率下行约30BP；第二阶段是2月底至今，疫情陆续在海外各国爆发，美联储先后紧急降息各50和100个基点，叠加沙特俄罗斯开启原油价格战，原油价格暴跌，金融资产价格亦出现暴跌，美联储向市场注入大量流动性，债券收益率进一步下行，国内10年期国债收益率突破16年低点。信用债收益率整体跟随利率债下行，各个品种一季度下行幅度在40-70BP之间。

信用方面，由于前期信用利差处于低位，叠加疫情爆发导致市场避险情绪快速提升，信用品种表现明显不如利率品种，信用利差持续被动走阔，其中长期限信用债利差走阔幅度达到30-40BP。从节奏来看，1-2月信用对利率跟随较为紧密，利差震荡下行；进入3月以来由于中短端利率债收益率下行速度较快，叠加信用债供给高峰对信用市场形成压制，信用利差快速攀升。

鹏华丰康 前五大重仓债券

公募债券投资部基金经理 王石千

代表基金：鹏华双债加利（000143）

鹏华可转债（000297）

鹏华双债保利（000338）

投资回顾：

2020年一季度本基金以持有中高评级信用债为主，参与了长久期利率债的投资，在可转债和股票的配置方面进行了调整。

投资策略：

2020年一季度债券市场收益率继续下行，债券市场表现较好。1月至2月中旬，国内新冠肺炎爆发，避险情绪升温，央行2月3日降低公开市场逆回购利率，债券收益率快速下行；2月底开始疫情在海外陆续爆发，美联储先后紧急降息50和100个基点，叠加原油价格战导致油价大幅下跌，债券收益率进一步下行。预计后续国内政策将积极对冲经济增长压力，但受制于海外疫情对外需的影响，经济基本面反弹力度可能偏弱，债券市场收益率仍难以明显回升。

一季度权益市场先涨后跌，上证综指一季度下跌9.83%。市场表现较为分化，以创业板指为代表的成长股表现要好于以沪深300为代表的蓝筹股。以电子、通信等行业为代表的科技股延续了2019年下半年的强势表现，并在春节后进一步加速上涨。海外疫情扩散对相关行业的基本面预期造成负面影响，海外股市的连续暴跌也打击了市场的风险偏好，权益市场自2月末开始调整。后续权益市场仍然受到企业偏弱的盈利预期的压制，但较为积极的政策态度和宽松的货币环境对市场形成支撑。预计权益市场可能以震荡为主，基本面较好的行业和公司仍有投资机会。

一季度转债市场表现强于股票市场，中证转债指数一季度上涨0.02%。在股票市场快速上涨、债券市场资金充裕的背景下，转债市场随股票上涨、估值提升，且在后续股票市场下跌的过程中转债也调整偏少。目前转债市场整体估值偏高，性价比有所减弱，后续需自下而上精选估值合理、正股优质的个券进行投资。

鹏华双债加利 前十大重仓股票&前五大重仓债券

公募债券投资部基金经理 方昶

代表基金：鹏华3个月中短债 A类006434 C类006456

投资回顾：

2020年一季度基金组合整体维持中性久期，债券部位以中等久期优质信用债套息交易为主，力争为投资者创造持续稳健回报。

投资策略：

2020年一季度债券市场收益率整体呈现震荡下行格局。1月底至2月中旬，受国内疫情发酵影响，基本面受到较大冲击，带动现券收益率快速下行；二月中下旬至今，由于海外疫情的超预期，市场避险情绪加剧，美联储和海外央行为应对疫情影响，为市场提供了极为宽松的流动性，带动全球债券收益率中枢下移。

鹏华3个月中短债 前五大重仓债券

国际业务部总经理基金经理 尤柏年

代表基金：鹏华全球高收益债（人民币份额：000290 美元份额：001876）

鹏华全球中短债（人民币份额：206006) ( 美元份额A:006285 美元份额C:008321）

投资策略与回顾：

一季度美元债的下跌是由新冠疫情而起，我们认为最后也只能随着新冠疫情而终。往前看，疫情的发展仍然是短期内全球经济增长、收入变化与资产价格波动的最主要决定因素。从亚洲市场信用债券的信用利差走势来看，春节期间当中国疫情发生时，新兴市场债券的信用利差上升较少，反映了当时投资者认可中国的疫情防治措施。但进入2月当新冠病毒全球扩散后，全球新兴市场信用利差出现了大幅上升，股票市场也出现了前所未有的暴跌走势，对包括中资美元债在内的海外债券估值造成了极大的冲击。

我们认为中国在疫情先发的情况下，及时采取了多种有力的防疫措施，因此判断中国疫情将比所有其它国家都更早得到全面控制，有利于中资美元债市场的情绪修复。

从估值角度来看，目前中资美元高收益债的信用利差水平已经上升到接近2008年以来的最高纪录，超过了2016年、2018年时期的位置，短债配置价值更高。综上所述，我们看好中资美元债中短久期的债券的投资机会。

鹏华全球高收益债 前五大重仓债券

数据来源：2020年基金一季报
风险提示：本基金不保本、可能发生亏损，基金产品存在收益波动风险。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。