债券 财政政策「项目专项债券」
2018年是中国经济、国内外形势面临巨大挑战的一年，同时也是政府专项债券深化改革的元年。
纵观全年政策发布，会有很多细微的变化，我们挑选具有重大意义的一份通知进行详细的解读。
《财政部关于支持做好地方政府专项债券发行使用管理工作的通知》解读
一
背景时间轴
1、2018年中7月份召开了专项债券工作会议，明确了到10月底将全年1.35万亿至少发行80%的任务。
2、8-10月份，任务圆满完成。
3、2018年10月31日，发布
《财政部关于支持做好地方政府专项债券发行使用管理工作的通知》。
不仅是对2018年的总结，更是对今后专项债券工作的政策指导。
二
通知的目的
【原文】：
防控地方政府债务风险，同时合理扩大专项债券使用范围，加快专项债券发行，更好发挥专项债券对稳投资、扩内需、补短板的重要作用。
【解读】：
从2018年11月份开始，各种层面密集利好政策的出台，到2019年各种市场信心的恢复。不难看出，政策导向开始往积极的一面在转变，而且力度空前。
2018年国家统计局公布的数据也可以看出，出口、投资、消费三驾马车都不同程度受到的影响。
此时，投资开始加大，而财政部的政策更是率先出台，无论从时间上，还是从导向上，都可以率先得到信息。
三
完善专项馈务限额规模全额管理
地方政府限额怎么确定？
年度地方政府专项债务限额按照上年地方政府专项债务限额减去上年到期专项债务本金偿还数额，加上上年在专项债券偿还规模内批准的发债额度，再加上当年新增专项债务限额确定。
什么是上年到期专项债务本金偿还数额？
上年到期专项债务本金偿还数额是指地方各级政府安排政府性基金收入、专项债务项目对应的专项收入(以下简称专项收入)偿还到期专项债务本金数额。
什么是存量专项债务？
即经全国人大常委会批准，清理甄别认定的截至2014年末存量专项债务。
【原文】：
对置换存量专项债务发行的专项债券，原则上允许地方政府按到期本金规模接续发行，分年逐步缩减。
【解读】：
通知不仅明确了对置换的原则，而且对具体操作细节进行了非常详细的明确，可以判断：对专项债券的管理会越来越精细化。
【原文】：
单独适度增加当年专项债券发行额度，支持地方用于新建项目。
【解读】：
额度会与绩效和激励逐步挂钩，对于新建项目会适度增加额度，那么项目的选择将会尤其关键。
四
加强专项债券项目收支预算管理
【原文】：
要在地方政府建立的专项债券项目安排协调机制下，加强部门间的沟通协调，做好项目前期工作，确保专项债券发行收入可以迅速使用，重点用于在建项目和补短板重大项目。
【解读】：
1，专项债券项目政府部门需要重视，需要由政府或财政牵头，多部门协同。
2，项目前期工作非常重要。
3，重点用于：在建项目、补短板重大项目。
【原文】：
地方各级财政部门要健全项目控制机制，严格将专项债券与项目相对应。
【解读】：
专项债券必须严格与项目对应，今后对于标准化的土储、棚改、收费公路等项目可能亦将如此。
【原文】：
专项债券利息必须通过地方政府性基金收入和专项收入支付，禁止借债付息，避免债务“滚雪球”式膨胀。
【原文】：
建立定期评估机制，保持项目全生命周期和各年度收支平衡。依托地方政府债务管理信息系统，将专项债券项目全部纳入项目库管理。
【解读】：
政府债券作为政府举债的唯一合法途径，专项债券将发挥越来越重要的作用，而对应的监督管理也会愈加严格。
必须建立项目库。
【原文】：
允许有条件的地方在专项债券发行完成前，对预算已安排专项债券资金的项目通过先行调度库款的办法，加快项目建设进度，债券发行后及时归垫。
【解读】：
不仅说明专项债券的重要性，更可以看出债券资金的紧迫性。
五
规范专项债券发行和使用
【原文】：
财政部不再限制期限比例结构，对于部分建设和运营期限较长的公益性项目，鼓励地方适当拉长债券期限，探索发行10年期以上的长期专项债券，缓解短期集中偿债压力。
【解读】：
1、按照原先的管理办法，10年期以上必须对应相应的1、2年期债券结构，现在不再限制期限比例结构。
2、未来会尝试发行10年期以上的长期债券。
【原文】：
在严格专项债券信息披露的基础上，简化专项债券信息披露流程，省级财政部门对专项债券信息披露文件的合规性、完整性负责，不再向财政部备案需公开的信息披露文件。
【解读】：
原有流程必须向财政部备案，现在无需再向财政部备案。
【原文】：
鼓励地方将专项债券资金重点投向“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带、粤港澳大湾区建设以及河北雄安新区、海南全面深化改革开放等有一定收益的公益性项目。
鼓励将有一定收益的乡村振兴战略项目纳入支持范围，结合调整完善土地出让收入使用范围，加大专项债券对农村基础设施建设项目技入。
专项债券要优先支持在建项目平稳建设，保障在建项目后续融资。
【解读】：
1、对专项债券重点投资领域，在国家层面给出了明确的指导意见。
2、乡村振兴战略的项目将会得到更多的支持。由泓创智胜完成的全国首只专项债券项目，我们的方案思路得到了财政部的高度认可。
3、优先支持在建项目。
4、保障在建项目后续融资，可以有多种理解：对好的项目要进行资金保障，专项债券保证优先蓄发......
THE END