债怎么理解「单一之债」

弄明白一个债

市场这个混蛋，在印证别的效应上总癫痫，马太效应却走得一丝不苟，就比如说“打我一巴掌，然后给别人两个甜枣”这事儿，本来“5000万元的年终奖”我当神话听的，居然就有机构出来给背书，这真是别人家的同学呀！啥时候我也能变成别人口中的同学？缩小一万倍给我都不嫌少。

艳羡完别人的钱，再说说别人的债。

看消息：

“匈牙利12月14日在中国银行间债券市场成功发行10亿元绿色主权熊猫债，期限3年。这是境外主权国家首次在中国发行绿色主权熊猫债。”

“绿色主权熊猫债”，有图带景声情并茂的，看一眼就有感觉，自创一个元宇宙的形容方法：感觉像素量多了去了！确实，七个字能拆出三段信息：主权债券、绿色债券、熊猫债券，信息量不小。

主权债券(Sovereign Bond) -本国政府在国外用别人家的钱的形式发的本国的政府债。这个钱一般就都是美元、欧元啥的。

自己家发就发呗，为啥还跑别人家鼓捣呢？

有可能是看好别人钱多，比如你要农村建个婚房，自家七大姑八大姨都借好几个来回还没还完呢，有点豁不出脸皮了，你站村口拿大喇叭喊：我要娶地主家女儿啦，就比较容易借到，别管人家是看好你后续有实力还上，还是看好你后台了。还有可能是你外联比较多，能经常鼓捣点儿外汇，直接就还了，不用换来换去了。还可能有点儿瞧不瞧得得起的意思。就比如你看不起成天就穿一条破裤子的老熊，断定要是找他大概就是借了个寂寞；第一直觉就是找活的不错的老牛家、老猪家...，要专门就向这家借，当然借的时候得夸对方不错，跟我俩铁呀，以后有事哥们儿都出面，对方也高兴，说你眼光不错，平时我就对你小子够意思，这次能想到大哥我，肯定鼎力相助，虽然大哥实际上也得掂量掂量小弟能不能还得上，小弟还得估量估量大哥能不能借得出，但这革命的友谊算是牢固了。就比如，匈牙利是“首个加入“一带一路”倡议并设立双语（汉语及其母语）教育的欧洲国家。另外，在中东欧17国中，该国还是首个发行人民币债券的国家。”

绿色债券，这是给债券用途划了个框框，专门用于改善治理、节能环保等等绿色发展的，用钱关心气候变化和环境问题，俗气里带着好看，让你出钱出得得劲儿。

这股风是近期吹起来的，2007年鼓捣，2008年世界银行首发了一个，然后全世界流行起来。这是当前经济发展的世界潮流啊，你以为发债就不赶时髦了吗？你要想发成功，得get到对方的心，单单用利率捆绑住肉体是不行的，好看的债太多了，让大家觉得你这债发得正义才是真理。啥能揽住各种各样人的心呢？可持续发展这个理念就不错，都在地球村活着，给你家按个环保除尘烟囱，全村少吸二氧化碳，所以这钱愿意借，能博得众人的好感，弄好了利息少点可能也有人支持，但你要不信邪，非弄个红色战争债，借不借得来不好说，分分钟团灭了你。所以，绿色债又名可持续发展债。根据气候债券倡议组织（CBI）数据，截至2020年底，全球累计发行绿色债券10734亿美元。咱家在外首发绿色债的企业是金风科技（惊诧一下，他家懂事长居然叫武钢，很匹配了），2015年发了3亿美元，同年10月，中国农业银行在伦敦证券交易所发行了首单绿色债券，成为了我们境外首发的金融机构。

发绿色债很开心呐，干大活钱不够的窟窿可以堵上了：“从2015年到2020年，中国绿色发展的相应投资需求约为每年2.9万亿元人民币，总计17.4万亿元人民币（2.8万亿美元）。假设其中的20% 可以通过债市实现融资，并假设这些债券融资中的50%可以被认定为绿色债券，那就意味着每年近3000亿元人民币的绿色债券融资规模。”这些钱不用向政府爸爸伸手要了。

熊猫债券，这就是一种外国债券，在哪国以哪国货币计价就叫哪国的东西。猛犬是英国的，斗牛士是西班牙的，武士是日本的…我以为美国的叫秃鹫，实际人家叫扬基，好吧，我格局小了。

2005年9月28日，国际多边金融机构首次获准在华发行人民币债券， 财政部部长金人庆将首发债券命名为"熊猫债券"。

话说回来，为护住自己老百姓的钱袋子，各国对外发债比内发债的监管要强很多，怎么就非得指定在某国发？

先看看最可能发行人民币债券的海外机构画像：在中国的外企-有大量的人民币收入；大型国际私募基金-想在中国推动杠杆收购；外资金融企业-弄点儿钱快速拓展中国境内业务。

务实的钱一般目的性很强，哪国都有，还真就解释不了为啥要青睐我熊猫债…眼见着俄罗斯、巴基斯坦、土耳其、巴拿马、格鲁吉亚、阿联酋、菲律宾等一票国家央行已经或即将要开始发行熊猫债券了，都凑热闹为哪般？

先看个牛X的：

2020年11月18日，中华人民共和国财政部顺利发行40亿欧元主权债券。其中，5年期7.5亿欧元，发行收益率为-0.152%。这是中国首次发行负利率主权债券，然后，没有然后了，被国际投资者抢没了。

我喜欢你，你在外面发的我抢着不过瘾，要不，我在你这发点儿试试？还让我说出来吗？我要囤点儿人民币！双十一囤货的感觉找到没？好东西眼下不缺我也要备点儿，涨了我赚了，不涨自己用也得劲儿！

看吧？咱格局又小了！

最近几年，多国试图在商品交易或外汇储备中摆脱或绕开$时，选择增加了¥，因为投资啊、避险啊啥的都方便，官方的提法是国际投资者能够分享中国经济发展的成果…咱就不用凡尔赛了，总之，是别人认可了！对咱们也有好处：宏观上看，可以带来国际上债券发行的先进经验和管理技术，推进债券国际化，促进金融开放，有利于金融市场健康；微观上，有可能改善对民企的直接融资，也有可能降低国内贷款企业的汇率风险，丈母娘看姑爷，怎么看怎么好。

然而，也有翻车的时候。公司欠钱不还，大家或许听得多了习以为常，有主权的国家也一个德行，不是不能当老赖了，历史上希腊、阿根廷、俄罗斯、迪拜、拉美这几家的主权债务危机事件就比较著名，整个金融世界都能跟着天翻地覆了。

富贵险中求。所以吧，有时候还真不能跟糊脸上的巴掌较劲儿。相信我，咱就是个受虐体质，被市场揍100遍，也不希望市场被债务危机揍1遍，国家在偷偷地变强大了，咱脸皮也该偷偷的在被揍中变厚点儿。

胡兔小白

2021.12.19