股市波动买纯债 但为何纯债基金也会跌呢「债券基金一直跌」

近1个月以来，不少小伙伴发现持有的纯债基金收益平平甚至有亏损的情况，说好的“稳稳幸福”不香了吗？今天我们一起来理性认识一下纯债基金为何会产生波动，稳稳的幸福是否“破防”了？

其实债券基金的净值出现波动，主要是因为债券在交易中的价格波动造成的。造成这种波动的原因主要有2个方面：比较常见的就是价格的正常波动，债券价格主要受利率影响，并呈反向关系，利率升，债券价格降，利率降，债券价格涨。

比如A借钱给B，约定的利率是5%，后来借钱的人多了，但是市面上的钱在一定时间内是有限的，A这时候可能会涨息借出相同的钱，也就是借款利率会上升，比如升到了10%。那之前5%利息的债券是不是瞬间就不香了，因为10%利息的债券还得利息更多，债券本身的价值更高了。如果5%和10%票面利息的债券同时放在公开市场出售，同样的价格相信更多的人会买10%票面利息的债券，5%票面利息的债券买的人就会减少，价格自然也就下降，这也就是为什么利率和债券价格呈反向关系。

一般而言，银行和企业都需要储备一定的现金流应对突发时间，尤其临近季末，这种资金储备需求上升，市面上的现金减少，短期资金价格抬高，短期的借钱利率就会上升，故而短期债券价格下降，进一步影响债券基金的净值收益。然而这些影响属于短期的波动，待利差修复后债券的价格又会升上来。

前段时间债基净值波动主要是因为利率上涨了，我们可以来看看十年期国债收益率的走势图，这个数据是所有金融资产的定价基准利率，是衡量市场利率的重要标准。近期，市场利率明显上升（如图）导致债券价格下跌，致使很多债基的单日净值出现负值。

那么为何近期利率会上行呢？还是两个原因，一是前面说的市面上资金供给相对减少，二是对资金宽松的预期落空。2月PMI指数超预期回升，说明经济有转好态势，市场担心这一信号会减轻货币当局的压力，弱化宽松货币政策的力度，进而利空债市。

不过随着3月16日国务院金融委会议提出“货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长”，或预示着央行可能会持续推进宽货币政策，叠加疫情影响和经济压力仍在，宽松政策预期有望延续，债市机会仍在。

并且从历史数据来看，纯债基金的短期波动不影响基金净值的长期趋势。以中加纯债举个栗子，从历史走势来看，过往业绩也出现过波动，但从成立以来的长期维度看，短期波动只是其中的一个小浪花上，并不影响长期整体向上的业绩走势。该基金从2016年12月23日转型成立以来，截至目前（20220323）总收益为30.17%，年化收益为5.15%，年年都是正收益，并且2022年3月28日的累计净值创出新高（1.5221），这就意味着，无论从何时买入，只要坚持持有至3月28日的收益都为正（数据来源中加基金官网，年化收益率经托管行复核净值计算得出）。而亮眼的长期回报，不正是我们投资的最终目标吗？

注：区间收益率(年化)=((1 区间收益率)^(365/区间天数)-1)*100%

影响债券价格波动还有一个因素就是债券违约风险，也就是借款人可能还不上债，那他打的借条自然就没那么值钱了，这种情况比较少见，尤其是在2018年经过政策对债市的一番整顿后，这种现象并不常见。但如果遇到了，产生的亏损幅度比较大，因此小伙伴们在选择债券基金时，一定要选那些经验丰富的基金经理，帮你规避投资那些有违约隐患的债券。

比如管理中加纯债的基金经理闫沛贤，他是我们中加基金的固定收益部总监，深耕固收领域13年，在历经牛熊中炼就了一双火眼金睛，经验还是相当丰富的。

最后总结一下，债券基金的短期波动是正常现象，并且从历史数据来看，短期的小浪花大概率会被中长期“稳稳的幸福”所淹没。大家可以根据自身的风险承受能力和资产情况，选择中长期业绩优秀、回撤控制能力好、基金经理从业时间长一些的产品帮自己管理资产，让“稳稳的幸福”不“破防”！

注：当前基金管理人对于中加纯债给予中低风险评级，中加纯债债券的业绩比较基准为：中证全债指数。

中加纯债债券转型成立于2016年12月23日，风险等级为中低风险，闫沛贤自2016年12月23日起任职。闫沛贤其他在管同类基金：中加纯债一年A成立于2014年3月24日，风险等级为中低风险，闫沛贤自2014年3月24日起任职，2017年度、2018年度、2019年度、2020年度、2021年度净值增长率分别为2.71%、6.58%、6.15%、3.40%、5.16%, 同期业绩比较基准增长率为2.88%、2.88%、2.88%、2.89%、2.88%。中加聚盈定开债券A成立于2019年5月29日，风险等级为中风险，闫沛贤自2019年5月29日起任职，成立至2019年末、2020年度、2021年度净值增长率分别为5.79%、3.02%、8.47%, 同期业绩比较基准增长率为1.47%、-0.06%、2.10%。

净值增长率来源于产品定期报告或经托管行复核后的净值计算得出，其他数据来源于WIND资讯，数据截至时间20211231。

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