什么情况 国债逆回购年化收益率飙升至9 8低「国债逆回购年化收益率变动」

“发财并不难”系列之46

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俗话说，穷人怕过年。因为中国人都喜欢在年末的时候，把款结一结、把账清一清，所以过年往往需要较多的资金。对很多行业而言，过年就是一场“大考”，比如结工程款、发放农民工工资、维护人情关系等，现金需求量大幅增加。

1月28日，1天期国债逆回购收益率飙升至9.8%，是近两年来的高位。7天、14天、28天、91天的收益率也升至5%左右。在资金宽裕的时候，客户会拿手上的钱购买国债等风险小、变现能力强的“准现金”，并获得一定的收益；但在资金紧张的时候，就得把国债质押出去，从市场上融资。借钱给手上有国债的人，这个操作，就叫国债逆回购。逆回购的收益率，也就是国债的融资成本，一般在2.6%左右，而这几天飙升了2-3倍。

这只是年前的脉冲行情，不能说明问题。市场上缺不缺钱，还要参考上海的银行间同业拆借利率（Shibor）。1月29日，隔夜Shibor报3.28%，这一价格创下了2015年3月21日以来（截至目前逾70个月）新高，要知道银行的货币类理财产品年化收益率3%都不到。

市场上缺钱，由此可见一斑，大有当年“钱荒”的态势。

而也刚好在上一周，1月25日至1月29日，央行公开市场有6140亿元逆回购到期，同时央行也累计通过逆回购投放了3840亿元。因此，按逆回购口径计算，本周央行净回笼2300亿元（6140-3840）。

大家可以简单理解，回购就是“抽水”，而逆回购就是“放水”。（这个逆回购和国债逆回购是两码事，参与者不同、操作目的不同、本质也不同）

“抽水”的原因，众说纷纭，有人认为，这只是为了应对目前缴税期导致的流动性需求，或者为了支持银行一季度信贷集中投放，还有人认为，是为了给近期过热的股市降降温。

近期，基金销售行情火爆，全民“养基”热情高涨，经济有脱实向虚的风险。同时，大盘指数上涨过快，核心资产、权重股的价格，在不可能之上还继续往上，估值达到上百倍，而其他的中小盘股则跌跌不休。“二八分化”现象严重，有点类似于2018年“漂亮50”V.S.“夺命3000”的行情。

这个背驰成立吗？

在股市，赚的是企业发展和市场情绪的钱，但归根到底，赚的还是企业本身的钱。

市场情绪高涨，但企业发展情况还没跟上，这个时候就得需要一次调整，让企业通过发展产生的利润，消化过高的估值，实现价值和价格的平衡。

其实，调整震荡一下挺好，有利于股市更长远的发展。而在泥沙俱下，好公司被错杀的时候，就是我们的好机会了。