米什金《货币金融学》「米什金货币金融学第几版」
银行对准备金的需求量等于法定准备金加上需要的超额准备金。持有超额准备金的成本是机会成本，即将这些准备金贷放出去所赚取的利率（联邦基金利率）减去央行向这些准备金支付的利率i(er)。
因此，当联邦基金利率i(ff)下跌，意味着持有超额准备金的机会成本减少，准备金的需求量增加，需求曲线R(d)应该是向下倾斜的。当联邦基金利率i(ff)下跌到低于i(er)时，银行就不愿意在隔夜市场上放款，而是无限增加其持有的超额准备金规模，需求曲线R(d)变为水平。
① 供给曲线准备金的供给可以分为两个部分：美联储公开市场操作所供给的准备金，被称为非借入准备金（NBR）；向美联储借款的所形成的准备金，被称为借入准备金（BR）。如果联邦基金利率i(ff)低于贴现率i(d)，银行不会向美联储借款，借入准备金的规模为零，此时准备金供给量等于非借入准备金的数量，供给曲线R(s)垂直。当联邦基金利率i(ff)上升并超过贴现率i(d)，银行就愿意在i(d)的水平上借款，之后在联邦基金市场上以较高的利率i(ff)将这些资金贷出去，此时供给曲线R(s)水平。
货币政策工具的变动如何影响联邦基金利率① 公开市场操作
公开市场操作的效果取决于准备金的供给曲线和需求曲线最初是相交于需求曲线向下倾斜的部分还是其平坦的部分。
a) 准备金的供给曲线与需求曲线在需求曲线向下倾斜的部分相交，公开市场购买会使联邦基金利率下降,公开市场出售会使联邦基金利率上升；
如果供给曲线最初与需求曲线相交于需求曲线平坦的部分,公开市场操作对联邦基金利率就不会有任何影响。
② 贴现贷款a) 如果准备金的供给曲线与需求曲线相交于供给曲线的垂直部分, 贴现率的变化对联邦基金利率没有任何影响；a) 如果准备金的供给曲线与需求曲线相交于供给曲线的水平部分, 贴现率的变化会使供给曲线的水平部分发生位移, 联邦基金利率可能上升也可能下降, 上升还是下降取决于贴现率的变动方向。③ 法定准备金率
当美联储提高法定存款准备金率时联邦基金利率上升 ,当美联储降低法定存款准备金率时联邦基金利率下降。
公开市场操作
指的是中央银行在金融市场上买卖政府债券来控制货币供给和利率的政策行为。有两种：旨在改变准备金和基础货币规模的能动性公开市场操作和旨在抵消影响准备金和基础货币的其他因素（例如在美联储的财政存款和浮款）变动的防御性公开市场操作。
① 优点：a) 主动。是由央行主动进行的，央行能够完全控制交易的规模。b) 可以进行微调。由于公开市场操作的规模和方向可以灵活安排，中央银行有可能对货币供应量进行微调。c) 很容易对冲，进行逆向操作。d) 不存在管理时滞，公开市场操作可以立即执行。② 缺点要求有一个高度发达的二级市场。
贴现政策
美联储向银行发放贴现贷款的设施是贴现窗口。美联储向银行发放的贴现贷款主要有三种类型：一级信贷（常备贷款便利）；二级信贷；季节性信贷。
① 优点最重要的优点是可以利用它履行最后贷款人的职责。
② 缺点a) 缺乏主动性。商业银行是否愿意到中央银行申请再贴现，或再贴现多少，取决于商业银行。e) 再贴现率是市场利率的重要参照，再贴现率的频繁调整会导致市场利率的经常性波动，使企业和商业银行无所适从。法定准备金率
法定准备金率的变动会导致货币乘数发生变化，进而影响货币供给。提高法定准备金率会导致货币收缩，还会增加准备金的需求从而提高联邦基金利率。
① 优点作用力猛烈，效果明显。
③ 缺点a) 效果过于猛烈，不宜作为日常调控货币供给的工具。f) 提高法定准备金率可能会引起一些银行的流动性问题，并且不断变动的准备金率还会加大银行经营的不确定性。最后贷款人的必要性
中央银行履行最后贷款人的职责是指中央银行为了防止银行的破产脱离控制，它将向没有其他资金来源的银行提供准备金，从而防止银行业恐慌和金融危机。
即使存在存款保险公司，最后贷款人的功能也十分重要。因为：
第一，如果大量银行倒闭，存款保险公司无法弥补所有储户的损失；
第二，大额储户对银行体系丧失信心同样会造成挤兑，即使存在存款保险机构，同样会出现银行业恐慌。
虽然央行的最后贷款人的职责有助于防止银行业恐慌和金融危机，但是会导致道德风险问题：银行过度冒险，导致存款保险机构和纳税人出现更大的损失。
非常规货币政策必要性
在正常情况下，扩张货币供给和降低利率的常规货币政策工具就足以稳定经济了。然而，如果爆发金融危机，常规货币政策工具就无法正常发挥作用了。原因有两个：
① 金融体系停摆，无法将资本配置到生产用途之中，造成投资支出骤减，经济崩溃。④ 经济体遭遇负冲击，会导致零利率下限问题，此时利率已经达到了零利率下线，中央银行无法进一步调低利率。非常规货币政策工具的三种形式① 提供流动性a) 扩张贴现窗口（调低贴现率）g) 短期资金标售工具（通过竞争性拍卖的方式来确定贷款的利率）h) 新的贷款项目② 购买资产⑤ 对未来货币政策行动的承诺
央行通过承诺在较长时间段内保持联邦基金利率的零水平，引导市场降低对未来利率的预期，从而拉动长期利率下降，这种策略称为预期管理，也叫做前瞻性指引。对未来货币政策行动的承诺有两种类型：附加条件的承诺和不附加条件的承诺。不附加条件的承诺更加的坚定，会对长期利率产生更大的影响。